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    十二氟正戊烷通過靜脈注射后，在血流中由液體到氣體的轉(zhuǎn)化使得氧氣的傳送量相比血紅蛋白增加200 倍，可作為血液替代品或作為氧治療劑。
    經(jīng)營(yíng)分析
    研發(fā)聚焦麻醉和精神神經(jīng)領(lǐng)域，內(nèi)部著力為產(chǎn)品線輸送新的重磅仿制品種，借助外腦為產(chǎn)品線儲(chǔ)備升級(jí)和創(chuàng)新品種。
    分線改革促進(jìn)終端營(yíng)銷精細(xì)化，刺激潛力新產(chǎn)品放量，提升未來盈利。公司持續(xù)多年的產(chǎn)品分線改革，到今年基本成型；根據(jù)麻醉、精神、低價(jià)藥等領(lǐng)域，劃分不同的銷售線，二線品種協(xié)同性高，潛力大。通過有效的激勵(lì)措施，解決了新品種放量的銷售機(jī)制問題，同時(shí)銷售力量今年有所增加，未來逐步效果顯現(xiàn)。
    新批品種受益醫(yī)保和招標(biāo)周期，有望提升公司的增長(zhǎng)趨勢(shì)。公司有品種在等在進(jìn)入新版的醫(yī)保目錄，有望為明年帶來額外的增量。公司過去幾年陸續(xù)獲批了麻醉藥、精神科等多個(gè)大品種，目前都面臨著招標(biāo)推進(jìn)的影響。由于公司新產(chǎn)品數(shù)量多，招標(biāo)放量的影響可能大于存量降價(jià)的影響。
    投資建議
    我們認(rèn)為公司積極通過外部合作提升未來產(chǎn)品線競(jìng)爭(zhēng)力，體現(xiàn)了公司戰(zhàn)略的聚焦和執(zhí)行力；同時(shí)公司是符合明年醫(yī)藥行業(yè)投資邏輯的標(biāo)的，二線品種受益招標(biāo)和醫(yī)保，銷售和利潤(rùn)增速有望逐步回升?？春霉緦Ｗ⒂诰轭I(lǐng)域的布局，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    盈利預(yù)測(cè)
    假設(shè)公司銷售調(diào)整效果能夠順利延續(xù)，結(jié)合對(duì)招標(biāo)放量的預(yù)期，我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 為0.49 元、0.62 元、0.79 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    引進(jìn)品種國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)化低于預(yù)期；產(chǎn)品降價(jià)；限售股解禁；非制劑業(yè)務(wù)拖累。