久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

與半年報(bào)相比，公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)均保持了較穩(wěn)定的增速。單看三季度，公司營(yíng)收增速略低于半年報(bào)營(yíng)收增速，但凈利潤(rùn)同比增速達(dá)18.27%，高于半年報(bào)0.79 個(gè)百分點(diǎn)。
    費(fèi)用控制相對(duì)良好，毛利率逐步提升。16Q3 公司凈利潤(rùn)同比增速高于營(yíng)收同比增速，顯示出費(fèi)用控制依然較為良好。費(fèi)用率方面，前三季度銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為24.92%、5.39%和-0.09%。與15 年相比，銷(xiāo)售費(fèi)用率略有上升；管理費(fèi)用率基本持平；財(cái)務(wù)費(fèi)用率出現(xiàn)下降，主要原因在于公司歸還銀行貸款和獲得理財(cái)收益。由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，毛利率較低的醫(yī)藥商業(yè)營(yíng)收占比下降，公司毛利率在14 年后出現(xiàn)了提升。
    公司研發(fā)儲(chǔ)備豐富，新產(chǎn)品放量提供業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)力。公司重視新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，近年研發(fā)投入保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，處于各個(gè)階段的在研項(xiàng)目多達(dá)50 多個(gè)。新上市產(chǎn)品方面，麻藥類(lèi)右美托咪定和瑞芬太尼、精神類(lèi)度洛西汀和阿立哌唑都是潛力較大的品種，隨著招標(biāo)落地開(kāi)始銷(xiāo)售放量，這些品種將在一定程度上推動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
    財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
    我們預(yù)計(jì)公司 2016-2018 年歸屬母公司凈利潤(rùn)為3.13、4.29、5.25 億元，對(duì)應(yīng)EPS 為0.50、0.68、0.83 元，參照可比公司估值給予公司16 年44 倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)22.00 元。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    如果新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期，對(duì)公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)貢獻(xiàn)可能有限。