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上半年，醫(yī)藥工業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入82,343.46萬元，同比增長17.54%；醫(yī)藥商業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入68,166.80萬元，同比增長7.43%，醫(yī)藥工業(yè)占比進(jìn)一步提高。公司一季度營業(yè)收入、凈利潤同比增速分別為12.46%和16.02%；二季度營業(yè)收入、凈利潤增速分別為12.89%和17.17%。同一季度相比，二季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)小幅改善，公司上半年凈利潤的完成率超出了全年計(jì)劃的50%。
    麻醉藥業(yè)務(wù)快速增長。報(bào)告期內(nèi)，恩華藥業(yè)的麻醉藥業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41,669.23萬元，同比增長33.33%；精神類藥物營業(yè)收入29,218.44萬元，同比增長15.32%；神經(jīng)類藥物營業(yè)收入3,742.47萬元，同比增長14.41%，麻醉藥業(yè)務(wù)一枝獨(dú)秀。隨著公司理順銷售激勵(lì)制度和不斷完善銷售網(wǎng)絡(luò)，預(yù)計(jì)右美托咪定和丙泊酚等產(chǎn)品逐步進(jìn)入放量增長階段，這也是麻醉藥業(yè)務(wù)快速增長的重要原因。由于沒有趕上上一輪招標(biāo)和新一輪招標(biāo)進(jìn)度低于預(yù)期，我們預(yù)計(jì)度洛西汀、阿立哌唑和瑞芬太尼的業(yè)績釋放時(shí)點(diǎn)會(huì)慢于右美托咪定和丙泊酚，因此精神類藥物能否實(shí)現(xiàn)增長提速，視藥品招標(biāo)推進(jìn)情況而定。受右美托咪定等產(chǎn)品的銷售驅(qū)動(dòng)，我們預(yù)計(jì)麻醉藥業(yè)務(wù)有望在下半年繼續(xù)保持快速增長的趨勢(shì)，精神類和神經(jīng)類藥物大概率維持平穩(wěn)增長的狀態(tài)。
    完善移動(dòng)醫(yī)療布局。5月11日，公司公告擬出資500萬元設(shè)立全資子公司“北京醫(yī)華移動(dòng)醫(yī)療科技有限公司”。此次設(shè)立的北京醫(yī)華旨在打造麻醉藥和重癥領(lǐng)域的專業(yè)學(xué)術(shù)交流平臺(tái)，是在設(shè)立北京好欣晴之后對(duì)移動(dòng)醫(yī)療的又一次深度探索。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：藥品降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)我們維持之前的財(cái)務(wù)預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2016-2018年攤薄后的EPS分別為0.53元、0.66元和0.82元，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為36.28倍、28.80倍和23.32倍，公司所在的麻精藥物行業(yè)門檻較高，工業(yè)收入穩(wěn)定增長，近幾年獲批的次新產(chǎn)品不斷放量，后續(xù)的研發(fā)儲(chǔ)備產(chǎn)品比較豐富，維持持有評(píng)級(jí)。