>> 開源證券-萬潤股份（002643）業(yè)績符合預(yù)期三大業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展-170228
| 上傳日期： |
2017/2/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
李文靜 |
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點(diǎn)評：
公司業(yè)績基本符合預(yù)期，報告期內(nèi)公司銷售費(fèi)用較上一年度有較大幅度增長，主要是由于MP公司在銷售模式上與公司原有模式不同導(dǎo)致銷售費(fèi)用增高，而公司在管理費(fèi)用和財務(wù)費(fèi)用上控制合理，降成本得當(dāng)，使得公司毛利率顯著增加。報告期內(nèi)公司存貨顯著增加，除MP納入合并外，或因公司受訂單影響為后期生產(chǎn)和銷售儲備庫存。
公司報告期結(jié)合實(shí)際情況與戰(zhàn)略規(guī)劃對公司業(yè)務(wù)板塊劃分進(jìn)行了調(diào)整，業(yè)務(wù)劃分信息材料產(chǎn)業(yè)、環(huán)保材料產(chǎn)業(yè)、大健康產(chǎn)業(yè)三大業(yè)務(wù)板塊。公司信息產(chǎn)業(yè)包括液晶材料、OLED 材料、其他光電化學(xué)品，其中傳統(tǒng)業(yè)務(wù)液晶材料擁有150 噸的單體和450 噸的中間體產(chǎn)能，高端TFT 液晶單體銷量占全球市場份額15%以上，是全球最大的單體材料供應(yīng)商。公司OLED 業(yè)務(wù)布局較早，主要產(chǎn)品包括OLED 單體材料和中間體材料，公司是該領(lǐng)域國內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)，預(yù)計未來OLED 市場潛力巨大，隨著OLED材料在小尺寸顯示領(lǐng)域應(yīng)用規(guī)模的擴(kuò)大，OLED 材料有望成為公司新的利潤增長點(diǎn)。
公司環(huán)保材料主要是用于歐VI 標(biāo)準(zhǔn)尾氣處理的沸石系列環(huán)保材料，一期850 噸產(chǎn)能處于滿產(chǎn)狀態(tài)，募集資金投資的二期擴(kuò)建項(xiàng)目將擴(kuò)5000 噸產(chǎn)能，目前已有部分產(chǎn)能（1500 噸）投產(chǎn)，隨著后期更多產(chǎn)能逐步釋放，將為公司未來業(yè)績增長帶來重要保障。
大健康產(chǎn)業(yè)方面公司經(jīng)過多年對醫(yī)藥市場的開拓和醫(yī)藥技術(shù)的儲備，先后涉足醫(yī)藥中間體、成藥制劑、原料藥、生命科學(xué)、體外診斷等多個領(lǐng)域。報告期內(nèi)公司順利完成對美國MP 公司的收購，進(jìn)軍生命科學(xué)和體外診斷領(lǐng)域，為公司三大業(yè)務(wù)板塊的并行發(fā)展起到有效的推動作用。
公司對自身定位和布局清晰，重視研發(fā)投入，三大板塊業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，液晶材料是公司的業(yè)績保障，環(huán)保材料是未來一兩年最重要的業(yè)績增長點(diǎn)，OLED 有望成為未來新的利潤增長點(diǎn)，看好公司未來發(fā)展。
風(fēng)險提示：項(xiàng)目投產(chǎn)不達(dá)預(yù)期；MP 公司整合不達(dá)預(yù)期
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