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全年業(yè)績(jī)?cè)鏊俾晕⒊?季報(bào)預(yù)計(jì)的業(yè)績(jī)變動(dòng)區(qū)間上沿（20%~50%），業(yè)績(jī)小幅超出市場(chǎng)一致預(yù)期4.61億元，但基本符合我們的預(yù)期。電廢業(yè)務(wù)剝離預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)投資收益約1億元，是助推全年業(yè)績(jī)高增關(guān)鍵因素，剔除此一次性影響后，估計(jì)2016年業(yè)績(jī)?cè)鏊偌s為20%附近。 
    無(wú)害化集中投運(yùn)助Q4表現(xiàn)突出。公司在2016Q4迎來(lái)無(wú)害化產(chǎn)能釋放小高峰，其中焚燒有珠海永興盛、沿海固廢、湖北天銀等，填埋有江西項(xiàng)目、如東惠天然等，上述項(xiàng)目產(chǎn)能合計(jì)約12~14萬(wàn)噸，對(duì)Q4業(yè)績(jī)提振明顯。受盈利能力突出的無(wú)害化產(chǎn)能集中釋放帶動(dòng)，公司Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.45億元，同比增長(zhǎng)14.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.23億元，同比增長(zhǎng)80.3%；Q4錄得A股上市以來(lái)第二高單季度凈利潤(rùn)。Q4業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出為公司2017年業(yè)績(jī)持續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異打下良好基礎(chǔ)。 資源化周期向上&無(wú)害化釋放加速，業(yè)務(wù)共振助高增可期。國(guó)內(nèi)供給側(cè)改革持續(xù)推進(jìn)和基建需求增速持續(xù)保持高位，助推銅等金屬價(jià)格優(yōu)異表現(xiàn)在2017年有望延續(xù)，公司資源化業(yè)務(wù)盈利能力將迎來(lái)持續(xù)改善。公司2014年開(kāi)始大規(guī)模外延擴(kuò)張無(wú)害化業(yè)務(wù)，2016Q4已驗(yàn)證前期獲取的外延項(xiàng)目在技改后開(kāi)始產(chǎn)能釋放，預(yù)計(jì)2017年無(wú)害化項(xiàng)目產(chǎn)能加速釋放趨勢(shì)仍將持續(xù)；此外，江門(mén)等已投無(wú)害化項(xiàng)目產(chǎn)能爬坡階段逐步結(jié)束也將帶來(lái)積極影響。從投資所需資金情況看，公司綠色債發(fā)行正在穩(wěn)步推進(jìn)，定增不排除重新啟動(dòng)可能，公司正在多渠道籌集資金助力外延擴(kuò)張及項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)一步提速?；谏鲜龇治?，我們預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)2017年將重新回歸快速增長(zhǎng)軌道。 
    股東優(yōu)勢(shì)資源全面對(duì)接，危廢龍頭再起航。公司大力發(fā)展危廢核心主業(yè)戰(zhàn)略確定，目前正在和股東資源積極對(duì)接，借助廣晟平臺(tái)，通過(guò)資源、資金、業(yè)務(wù)等多重協(xié)同方式，進(jìn)一步加大廣東省內(nèi)危廢市場(chǎng)拓展力度，并將業(yè)務(wù)進(jìn)一步輻射全國(guó)，助力長(zhǎng)三角、京津冀、江西、山東、福建等優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)開(kāi)拓，迎來(lái)發(fā)展新紀(jì)元可期。公司目前在長(zhǎng)三角及珠三角的三位一體業(yè)務(wù)布局領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯，隨著公司和控股股東的融合加深以及發(fā)展思路理順，預(yù)計(jì)公司將充分利用行業(yè)快速發(fā)展機(jī)遇，外延并購(gòu)重新回歸高速成長(zhǎng)趨勢(shì)當(dāng)中，夯實(shí)公司在全國(guó)危廢市場(chǎng)龍頭地位。 風(fēng)險(xiǎn)提示。宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)致使公司工業(yè)廢物業(yè)務(wù)量及毛利率變動(dòng)幅度超預(yù)期；項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度慢于預(yù)期等。 
    盈利預(yù)測(cè)及估值?？紤]2016年業(yè)績(jī)符合預(yù)期，維持2017~2018年0.56/0.78元業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2017~2018年P(guān)/E分別為32/23倍。綜合考慮廣晟控股后公司發(fā)展迎來(lái)強(qiáng)大助力，危廢高景氣明確以及公司此領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，在手項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，綠色債發(fā)行、基金設(shè)立及電廢拆解業(yè)務(wù)剝離強(qiáng)化公司并購(gòu)實(shí)力，從而助推業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)等因素，結(jié)合行業(yè)及公司歷史估值，給予2017年40倍目標(biāo)P/E，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)22.4元，維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。