>> 華創(chuàng)證券-厚普股份（300471）業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，全產(chǎn)業(yè)鏈布局將充分受益行業(yè)景氣度回升-170228
| 上傳日期： |
2017/2/28 |
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來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
李佳，魯佩 |
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2.業(yè)務(wù)布局全面，涵蓋清潔能源裝備全產(chǎn)業(yè)鏈
上市后，公司資本實(shí)力大為增強(qiáng)，通過一系列的重組并購舉措，公司完成對天然氣勘探、采掘運(yùn)輸、下游消費(fèi)應(yīng)用的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，具備了清潔能源產(chǎn)業(yè)鏈的工程設(shè)計(jì)、施工承包、過程管理、成套設(shè)備供應(yīng)安裝調(diào)試及技術(shù)服務(wù)等全套資質(zhì)和能力，將全面涵蓋能源裝備、能源工程、能源運(yùn)營和能源金融四大部分，公司業(yè)務(wù)范圍大為拓寬。
3.油氣價差持續(xù)擴(kuò)大，2017 年行業(yè)有望迎來拐點(diǎn)
根據(jù)我們的測算， 2020 年我國天然氣供應(yīng)總量可達(dá)3800 億立方米-4500 億立方米，而天然氣消費(fèi)總量不超過3800 億立方米，我國天然氣供應(yīng)大于需求，我國天然氣未來數(shù)年將處于供過于求的狀態(tài)，加之天然氣價改正持續(xù)推進(jìn)，天然氣價格仍有下調(diào)空間。此外，受益于OPEC 縮減產(chǎn)能影響，未來國際油價將處于震蕩上行。綜合來看，油氣價差未來將持續(xù)擴(kuò)大。
油氣價差是LNG 設(shè)備產(chǎn)業(yè)的核心驅(qū)動力，根據(jù)最新數(shù)據(jù)測算的結(jié)果，LNG 汽車已然顯現(xiàn)出優(yōu)良的經(jīng)濟(jì)性，行業(yè)正處于低谷反彈階段，2017年有望開啟新一輪的景氣周期。公司布局全面，將優(yōu)先受益于產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇。
4.盈利預(yù)測：
預(yù)計(jì)公司16-18 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.67 億、2.46 億、3.17 億，對應(yīng)EPS 為1.12 元、1.66 元、2.14 元，對應(yīng)PE 為42X、28X、22X，維持推薦評級。
5.風(fēng)險提示：
新業(yè)務(wù)推進(jìn)低于預(yù)期，油價下跌。
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