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>> 華泰證券-南鋼股份(600282)2016年扭虧,看好多元化轉(zhuǎn)型-170301
上傳日期:   2017/3/1 大小:   424KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   陳靂
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    全年受益于行業(yè)復(fù)蘇,公司產(chǎn)銷量增長(zhǎng)
    2016 年,鋼鐵全行業(yè)受益于需求超預(yù)期、低庫(kù)存、產(chǎn)能復(fù)蘇緩慢等利好因素,實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)大幅扭虧。公司2016 年全年生產(chǎn)鋼材833 萬(wàn)噸、銷售鋼材840 萬(wàn)噸,分別同比增長(zhǎng)5.14%、5.81%;各個(gè)鋼材產(chǎn)品毛利率亦上漲7-11個(gè)百分點(diǎn)。
    鋼材智能化制造推進(jìn),推動(dòng)公司向服務(wù)型轉(zhuǎn)變
    根據(jù)中鋼協(xié)的統(tǒng)計(jì),公司中厚板產(chǎn)量位居全國(guó)第三,2016 年,公司船板分段定制準(zhǔn)時(shí)配送(JIT)全年實(shí)現(xiàn)訂單44.13 萬(wàn)噸。優(yōu)特鋼長(zhǎng)材在以長(zhǎng)三角為主的目標(biāo)市場(chǎng)具備競(jìng)爭(zhēng)力,未來(lái)板材的智能制造配送將從船板推廣到高強(qiáng)鋼、耐磨鋼,并計(jì)劃通過(guò)與德國(guó)巴登合作提升智能制造能力。針對(duì)客戶的個(gè)性化需求,公司將通過(guò)先期介入、智能制造打造C2M 生態(tài)圈,打造具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的鋼鐵細(xì)分領(lǐng)域先進(jìn)材料制造平臺(tái)。
    組建“新產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)”,向多元化轉(zhuǎn)型
    2016 年初,公司全面整合股東資源、現(xiàn)有的多元業(yè)務(wù)資源和對(duì)外投資平臺(tái),組建了“新產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)”。公司地處南京江北新區(qū),南京江北新區(qū)確立了智能制造、生命健康、新材料、高端裝備和現(xiàn)代物流、科技服務(wù)“4+2”的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系,將為公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展、產(chǎn)城融合提供機(jī)遇、拓寬空間。
    公司借力市場(chǎng)化“債轉(zhuǎn)股”,引入戰(zhàn)略投資人
    中國(guó)建行、南京鋼聯(lián)分別對(duì)公司子公司南鋼發(fā)展增資30 億元、7.5 億元,用于償還存量資金、補(bǔ)充流動(dòng)資金,顯示戰(zhàn)略投資人及控股股東看好公司未來(lái)發(fā)展前景。按照5.5%年利率測(cè)算,增資將有助于公司節(jié)省利息支出1.65 億元,并改善資產(chǎn)負(fù)債率、降低后續(xù)融資成本。
    看好公司發(fā)展前景,維持“增持”評(píng)級(jí)
    2017 年1 月,公司公布《2017 年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃(預(yù)案)》,擬定向?qū)?lì)對(duì)象發(fā)行A 股,行權(quán)價(jià)格3.4 元;2 月,公司公布《非公開(kāi)發(fā)行A 股股票預(yù)案(二次修訂稿)》,擬募集資金不超過(guò)17.88 億元,用于高效利用煤氣發(fā)電及償還銀行貸款項(xiàng)目,發(fā)行定價(jià)3.23 元/股。公司產(chǎn)品下游包括工程機(jī)械等,今年有望受益于工程機(jī)械訂單增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2017、2018、2019 年EPS 分別為0.15、0.26、0.35 元,對(duì)應(yīng)PE 為25、15 及11 倍。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化、原材料及產(chǎn)品價(jià)格變化、公司治理等。
    
 
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