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機(jī)構(gòu)客戶層面，公司構(gòu)建“3+N”業(yè)務(wù)格局，為客戶提供全方位的金融服務(wù)。在當(dāng)前資本市場(chǎng)穩(wěn)中求進(jìn)的大環(huán)境下，公司將持續(xù)追求合理收益的風(fēng)險(xiǎn)管理理念，構(gòu)建規(guī)范的公司治理和穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)決策體系。
    經(jīng)紀(jì)轉(zhuǎn)型財(cái)富管理方向堅(jiān)定，投行在最強(qiáng)監(jiān)管環(huán)境下業(yè)績(jī)壓力不大經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型財(cái)富管理方向堅(jiān)定，傳統(tǒng)渠道加強(qiáng)營(yíng)銷與服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)金融加大創(chuàng)新力度。同時(shí)公司以科學(xué)投顧為重心，加快向高端財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，不斷豐富產(chǎn)品線以提升客戶黏性。2016 年前三季度公司傭金率水平0.061%，較2015 年水平下滑15%左右，預(yù)計(jì)2017 年傭金率水平仍有進(jìn)一步下滑壓力，但下滑壓力將減小。投行業(yè)務(wù)在再融資新政下預(yù)計(jì)增發(fā)業(yè)務(wù)規(guī)模將縮量，但受益于IPO 提速，首發(fā)業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)，并購(gòu)重組業(yè)務(wù)保持較好發(fā)展勢(shì)頭，整體業(yè)績(jī)壓力不大。
    資本中介依托服務(wù)提升客戶黏性，自營(yíng)投資審慎開(kāi)展
    資本中介業(yè)務(wù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位，依托金融全業(yè)務(wù)鏈服務(wù)提升客戶黏性。
    融資融券通過(guò)優(yōu)化運(yùn)營(yíng)管理、加強(qiáng)營(yíng)銷支持、提升客戶體驗(yàn)等措施，在震蕩的市場(chǎng)環(huán)境下維持了較為穩(wěn)定的市場(chǎng)份額。股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)通過(guò)調(diào)整利率和質(zhì)押率、提升審批流程等舉措大力推進(jìn)。自營(yíng)業(yè)務(wù)審慎開(kāi)展，以自有資金投資為主。其中權(quán)益類投資以追求低風(fēng)險(xiǎn)絕對(duì)收益為目標(biāo)，固定收益類投資嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，杠桿水平較低。
    直投業(yè)務(wù)保持較高收益率，境外業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)
    公司直投業(yè)務(wù)依托子公司國(guó)信弘盛開(kāi)展。在國(guó)內(nèi)多層次資本市場(chǎng)日益豐富完善、股權(quán)私募市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展的大環(huán)境下，國(guó)信弘盛業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)較好較快增長(zhǎng)，2016 年末管理規(guī)模近100 億元，投資規(guī)模接近50 億元，平均收益率超6%。2017 年IPO 提速將進(jìn)一步疏通直投項(xiàng)目退出渠道，預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)未來(lái)有較大發(fā)展?jié)摿Α?guó)信證券（香港）具備證券業(yè)務(wù)全牌照，目前以開(kāi)展投行業(yè)務(wù)為主。未來(lái)公司將積極把握相關(guān)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，提升海外投行影響力。
    綜合實(shí)力突出，核心優(yōu)勢(shì)顯著
    公司綜合實(shí)力較強(qiáng)，連續(xù)5 年總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、凈資本、營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)排名行業(yè)前十，塑造優(yōu)良的品牌效應(yīng)。經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理、投行領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)累積了雄厚的客戶資源，有力支撐以客戶為中心的服務(wù)模式?？春霉镜木C合實(shí)力和較強(qiáng)的業(yè)務(wù)能力，根據(jù)2016 年業(yè)績(jī)快報(bào)數(shù)據(jù)調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2016-18 年EPS 為0.59 元、0.73 元和0.87 元，對(duì)應(yīng)PE 為26 倍、21 倍和18 倍，目標(biāo)價(jià)20-22 元，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)開(kāi)展不如預(yù)期，市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。