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2）在降本節(jié)支方面，公司不斷加快產(chǎn)品和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)施管理、技術(shù)、工藝等的創(chuàng)新，提升效率和降低成本，綜合利潤(rùn)率穩(wěn)步提升。
    收購(gòu)北美服務(wù)商，加快開(kāi)拓國(guó)外市場(chǎng)
    1）公司氣缸套全球市占率達(dá)10%以上，其中北美是公司最重要的海外市場(chǎng)；前期，公司美國(guó)子公司擬以現(xiàn)金1.01 億美元收購(gòu)Incodel Holding LLC（主要為公司在北美市場(chǎng)提供市場(chǎng)開(kāi)發(fā)等服務(wù)）100%股權(quán)，此舉有助于公司整合下游經(jīng)銷(xiāo)商，進(jìn)一步鞏固北美市場(chǎng)份額、提高客戶服務(wù)能力和盈利水平。2）目前，公司在北美市場(chǎng)地位穩(wěn)固，后續(xù)有望以北美市場(chǎng)為跳板，加快開(kāi)拓歐盟和俄羅斯市場(chǎng)，進(jìn)一步提升國(guó)際化經(jīng)營(yíng)水平。
    布局汽車(chē)電子和智能駕駛等領(lǐng)域，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型加速推進(jìn)
    1）主業(yè)方面，公司已將附加值高的活塞作為未來(lái)布局重點(diǎn)，加速打造以“氣缸套、軸瓦、活塞環(huán)、活塞、活塞銷(xiāo)”等發(fā)動(dòng)機(jī)摩擦副關(guān)鍵零部件為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的模塊化供貨模式，并不斷推進(jìn)與吉?jiǎng)P恩的戰(zhàn)略合作。2）外延方面，公司不斷加快在汽車(chē)電子、智能駕駛等方面的布局，一是公司擬與華元恒道等投資設(shè)立“中原內(nèi)配（上海）電子科技有限公司”，主要產(chǎn)品涉及汽車(chē)電子零配件、汽車(chē)電控系統(tǒng)等；二是通過(guò)參股靈動(dòng)飛揚(yáng)布局ADAS 產(chǎn)業(yè)；三是與大河智信合資成立中原智信，有利于提升公司在智能制造領(lǐng)域的地位；四是參股深圳協(xié)和聚坤加快孵化軍工與智能制造等領(lǐng)域可并購(gòu)標(biāo)的。
    維持“增持”評(píng)級(jí)
    我們認(rèn)為，公司作為氣缸套龍頭企業(yè)，主業(yè)穩(wěn)健扎實(shí)，同時(shí)外延性擴(kuò)張意圖強(qiáng)烈，建議持續(xù)關(guān)注。預(yù)計(jì)2016-18 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.75/13.13/14.31億元，同比增長(zhǎng)6/12/9%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.22/2.51/2.77 億元，同比增長(zhǎng)15/13/11%，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.38/0.43/0.47 元/股，維持“增持”評(píng)級(jí)不變。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車(chē)市場(chǎng)增速不及預(yù)期；公司項(xiàng)目拓展不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。