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    2、17 年Q1 預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)7600 萬(wàn)元-8100 萬(wàn)元。
    點(diǎn)評(píng)：
    1、16 年公司營(yíng)收快速增長(zhǎng)，一方面是由于16 年5 月完成對(duì)上游藍(lán)寶石襯底供應(yīng)商藍(lán)晶科技并購(gòu)重組，藍(lán)晶并表貢獻(xiàn)營(yíng)收2.31 億元，扣除藍(lán)晶影響，公司16 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.51 億元，同比增長(zhǎng)41.5%；另一方面由于公司LED 升級(jí)改造項(xiàng)目完成，產(chǎn)銷規(guī)模大幅提高，LED 芯片產(chǎn)品銷售數(shù)量同比增長(zhǎng)130.96%。
    2、LED 業(yè)務(wù)盈利能力大幅改善，16 年產(chǎn)品毛利率24.05%，較去年提高7.3 個(gè)百分點(diǎn)；其中Q4 產(chǎn)品毛利率為29.77%。16 年LED 芯片行業(yè)洗牌加劇，落后產(chǎn)能淘汰，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)回歸理性，公司LED 芯片產(chǎn)品受益于小間距顯示屏市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)，價(jià)格穩(wěn)中有升；另外產(chǎn)能提高后規(guī)模優(yōu)勢(shì)帶動(dòng)下，公司盈利能力提升。公司16H2 藍(lán)光LED 毛利率為25.4%,較16H1上升12.6 個(gè)百分點(diǎn)；綠光LED 芯片毛利率為24.2%，較16H1 上升19.4 個(gè)百分點(diǎn)。
    3、擬收購(gòu)美新開(kāi)啟傳感器領(lǐng)域新征程，公司擬發(fā)行股份2.37 億股，作價(jià)16.5 億元間接完成對(duì)全球領(lǐng)先MEMS 企業(yè)美新半導(dǎo)體的收購(gòu)，從而涉足MEMS 傳感器領(lǐng)域。美新產(chǎn)品集中在慣性傳感器領(lǐng)域，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車和消費(fèi)電子領(lǐng)域。承諾17-19 年度凈利潤(rùn)分別為0.9 億、1.1 億和1.3 億元。
    4、隨著新增藍(lán)晶并表及LED 芯片新增設(shè)備投產(chǎn)，公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。
    不考慮增發(fā)攤薄及美新并表，預(yù)計(jì)公司17/18/19 年EPS 分別為0.54/0.73/0.93元，對(duì)應(yīng)PE 分別為21.7/16.0/12.6，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    LED 芯片價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；收購(gòu)失敗風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)更新?lián)Q代風(fēng)險(xiǎn)。