>> 廣發(fā)證券-富臨精工（300432）16年業(yè)績快報點評：主業(yè)連續(xù)高增長兌現(xiàn)，升華完成16年業(yè)績承諾-170301
| 上傳日期： |
2017/3/1 |
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| 582KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張樂，閆俊剛，唐晢 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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節(jié)能減排法規(guī)促進下VVT 滲透率提升、單VVT 轉(zhuǎn)雙VVT 的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級、自主品牌份額提高以及進口替代為公司VVT 產(chǎn)品提供了巨大市場空間。
收購動力電池正極材料供應(yīng)商，未來成長可期
公司去年完成動力電池正極材料供應(yīng)商升華科技100%股權(quán)的收購，升華科技主要產(chǎn)品為磷酸鐵鋰及三元材料，承諾16-18 年實現(xiàn)凈利潤分別不低于1.52、2.00、2.61 億元，公司初步測算，預(yù)計升華科技可完成其16 年業(yè)績承諾。我們認(rèn)為，隨著新能源汽車補貼調(diào)整政策落地以及未來油耗、新能源雙積分或碳配額政策的推出，新能源汽車行業(yè)有望更加規(guī)范和市場化，從而實現(xiàn)長期、健康發(fā)展。正極材料是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，公司通過收購升華科技將業(yè)務(wù)拓展至新能源汽車領(lǐng)域，未來成長可期。
投資建議
不考慮收購升華科技及配套融資影響，我們預(yù)計公司16-18 年EPS 為0.64、0.80、1.00 元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE 49.3、39.4、31.3 倍。公司核心競爭力是極具競爭力的精密機械加工能力。近年來公司VVT 業(yè)務(wù)連續(xù)高增長主要受益于滲透率提升、產(chǎn)品升級及進口替代。我們判斷后續(xù)其VVL 業(yè)務(wù)會接力VVT，推動公司業(yè)績持續(xù)高增長。同時公司管理層極具戰(zhàn)略眼光，通過外延切入新能源汽車領(lǐng)域，有利于公司的長期發(fā)展，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
公司VVT 產(chǎn)品銷量不及預(yù)期；收購后整合低于預(yù)期。
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