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    公司主業(yè)穩(wěn)健增長
    根據(jù)公司公告，上半年公司業(yè)績?cè)鲩L主要由于VVT、張緊器和噴嘴銷量增加所致。節(jié)能減排法規(guī)促進(jìn)下VVT 滲透率提升、單VVT 轉(zhuǎn)雙VVT 的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)、自主品牌份額提高以及進(jìn)口替代為公司VVT 產(chǎn)品提供巨大市場空間。公司下游客戶開拓順利，業(yè)績成長確定性較高，我們估計(jì)依靠VVT 放量，公司業(yè)績有望維持30%左右的增長。
    收購動(dòng)力電池正極材料供應(yīng)商，未來成長可期
    公司前期發(fā)布公告，擬購買動(dòng)力電池正極材料供應(yīng)商升華科技100%股權(quán)。升華科技主要從事動(dòng)力電池正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為磷酸鐵鋰及三元材料。我們認(rèn)為，隨著下半年新能源汽車補(bǔ)貼落地以及可能的油耗積分政策、新能源積分政策的推出，新能源汽車行業(yè)有望更加規(guī)范和市場化，有利于新能源汽車的長期發(fā)展。正極材料是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，公司通過收購升華科技將業(yè)務(wù)拓展至新能源汽車領(lǐng)域，未來成長可期。
    投資建議
    VVT 滲透率提升、產(chǎn)品升級(jí)、進(jìn)口替代為公司提供市場空間，同時(shí)，公司管理層極具戰(zhàn)略眼光，擬通過外延發(fā)展切入新能源汽車領(lǐng)域，有利于公司長期發(fā)展。不考慮本次收購及配套融資影響，我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS 為0.69 元、0.98 元、1.29 元，仍有超預(yù)期可能，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    公司VVT 產(chǎn)品銷量不及預(yù)期；收購進(jìn)度低于預(yù)期。