久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的90 家大型煤炭企業(yè)（產(chǎn)量占全國的68%）全年利潤320.8 億元，比去年同期增加363.7 億元。展望2017 年，2月21 日，中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)和中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)聯(lián)合召開的大型煤企會(huì)議在北京舉行，會(huì)議建議煤企堅(jiān)定不移去產(chǎn)能，與會(huì)企業(yè)均認(rèn)為2017 年市場(chǎng)形勢(shì)嚴(yán)峻、市場(chǎng)壓力較大、煤價(jià)下行壓力大，煤炭去產(chǎn)能是個(gè)長期的過程，所以均建議供暖期后恢復(fù)276工作日，支持政府完全恢復(fù)至去年的276減量化生產(chǎn)。
    我們認(rèn)為2017 年煤炭供大于求的局面仍會(huì)繼續(xù)保持，煤價(jià)上行存在壓力，但市場(chǎng)集中度會(huì)進(jìn)一步提升，利好龍頭企業(yè)。
    市占率預(yù)期提升加存量市場(chǎng)釋放提振公司主業(yè)回暖。公司是煤礦綜采液壓支架領(lǐng)域的行業(yè)龍頭，綜合市占率30%，高端產(chǎn)品市占率60%。受下游煤炭行業(yè)去產(chǎn)能的進(jìn)行，煤機(jī)行業(yè)集中度將持續(xù)提升，利于龍頭公司獲取更高市占率。2011 年附近是煤炭新增產(chǎn)能的高峰，根據(jù)煤機(jī)5-8 年使用壽命，2017 年有望迎來存量設(shè)備更新市場(chǎng)的擴(kuò)大。
    盈利水平持續(xù)改善，資產(chǎn)負(fù)債率不到20%，顯著低于行業(yè)平均水平。公司從2016 年二季度起，公司單季度營業(yè)利潤、歸母凈利潤等數(shù)據(jù)同比持續(xù)改善；公司資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)下行，目前不到20%，顯著低于行業(yè)平均水平；流動(dòng)資產(chǎn)占比較高，達(dá)到73%以上；公司銷售毛利率穩(wěn)健，保持在20%左右的水平。
    收購高端汽車零部件公司，開啟雙主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。公司通過發(fā)行股份和支付現(xiàn)金的方式擬以22 億元對(duì)價(jià)收購亞新科旗下6 家汽車零部件公司股權(quán)，進(jìn)入3 萬億空間的汽車零部件領(lǐng)域。
    標(biāo)的公司2015 年合計(jì)收入24.6 億元，凈利潤1.6 億元，分別占上市公司54.4%、403.7%，并表后將顯著增厚公司業(yè)績。標(biāo)的公司技術(shù)實(shí)力領(lǐng)先，研發(fā)能力強(qiáng)勁，與長安、大眾、BOSCH、康明斯等龍頭企業(yè)合作，其業(yè)務(wù)可以有效抵御傳統(tǒng)煤炭行業(yè)給公司帶來的周期性風(fēng)險(xiǎn)。另外，標(biāo)的公司汽車零部件產(chǎn)品的工藝制造與上市公司現(xiàn)有產(chǎn)品有一定相通性，雙方有望同時(shí)發(fā)揮技術(shù)和管理上的協(xié)同效應(yīng)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    公司是河南省地方國企改革的龍頭，進(jìn)入汽車零部件市場(chǎng)打開業(yè)績?cè)鲩L空間，開啟“成長+周期”雙主業(yè)模式，可有效對(duì)沖傳統(tǒng)煤機(jī)類產(chǎn)品周期性風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)測(cè)2016-2018 年EPS 為0.05/0.19/0.27 元/股，對(duì)應(yīng)PE 156/42/30，考慮公司發(fā)行股份導(dǎo)致的股本增加，2016-2018 年備考EPS 為0.16/0.30/0.39元，對(duì)應(yīng)PE 51/27/21，首次覆蓋公司，給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    煤炭行業(yè)繼續(xù)下行，并購整合不達(dá)預(yù)期