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    一季度簽單已有4 單。1)2017Q1 技術(shù)授權(quán)商業(yè)模式已簽4 單，合計(jì)收取資源使用費(fèi)1.35 億元，簽單量與2016Q1 持平，未來二十多天仍有望再獲新單；2)2016 年簽29 單，單季度簽單量為4/6/8/11 單，而2014/15 年僅簽1/8 單，該模式市場認(rèn)可度明顯提升(截至目前累計(jì)42 單14.5 億元)。
    “黃金五角”奠定商業(yè)模式優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)。1)后續(xù)空間大：我們預(yù)計(jì)該模式天花板為754 單，后續(xù)簽單空間大；2)毛利率極高：2016 年29 單總計(jì)收取資源使用費(fèi)9.8 億，毛利率超90%，為業(yè)績高增長奠定基礎(chǔ)；3)長期盈利能力突出：①合作商開發(fā)或承接鋼結(jié)構(gòu)住宅項(xiàng)目需向公司支付5-8 元/㎡費(fèi)用②公司參股鋼構(gòu)廠可貢獻(xiàn)投資收益；5)商業(yè)模式壁壘高：公司技術(shù)具專利池保護(hù)/鋼結(jié)構(gòu)住宅經(jīng)驗(yàn)豐富/已投入巨額資金且仍擬定增(已回饋?zhàn)C監(jiān)會(huì)意見)不超過1 億股募資7 億元(發(fā)行日首日定價(jià)，鎖1 年)。
    估值低+市值小+成長空間大。1)公司2017 年P(guān)E(wind 一致預(yù)期)僅18 倍，行業(yè)最低，PEG 約0.48 僅高于東南網(wǎng)架；2)公司市值僅109 億，而據(jù)我們預(yù)測我國鋼結(jié)構(gòu)住宅市場規(guī)模遠(yuǎn)期可達(dá)1 萬億；3)建筑業(yè)推進(jìn)放管服改革+鋼結(jié)構(gòu)住宅契合去產(chǎn)能戰(zhàn)略導(dǎo)向及BIM 理念+鋼結(jié)構(gòu)為裝配式建筑最優(yōu)載體且2017 年更多政策刺激可期，多重催化劑驅(qū)動(dòng)利好公司成長。
    核心風(fēng)險(xiǎn)：業(yè)績?cè)鲩L低于預(yù)期，技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢削弱等