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同時(shí)公司擬進(jìn)行資本公積金向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增10 股。
    投資要點(diǎn)：
    業(yè)績(jī)超出申萬(wàn)宏源預(yù)期，收入和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入43.15 億元，較去年同期增加18.87%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額7.07 億元，較去年同期增加34.25%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)6.32 億元，較去年同期增加33.69%。公司2016 年期末總資產(chǎn)為297.50億元，較報(bào)告期初增長(zhǎng)30.84%。根據(jù)有關(guān)重組業(yè)績(jī)承諾，太陽(yáng)能承諾2015 年-2017 年凈利潤(rùn)分別為4.5 億元、5.5 億元和6.5 億元，已圓滿兌現(xiàn)兩年業(yè)績(jī)承諾。公司業(yè)績(jī)超出申萬(wàn)宏源預(yù)期。公司收入利潤(rùn)增加的主要原因是公司電站規(guī)模增加，下半年電力銷(xiāo)售收入提升。
    電站運(yùn)營(yíng)和組件銷(xiāo)售協(xié)同發(fā)展，公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升。公司16 年裝機(jī)規(guī)模高達(dá)2.5GW，是A股第一家新能源光伏運(yùn)營(yíng)商。電站板塊上網(wǎng)電量8.60 億千瓦時(shí)，銷(xiāo)售收入7.43 億元；太陽(yáng)能產(chǎn)品板塊實(shí)現(xiàn)光伏組件銷(xiāo)售363 兆瓦，銷(xiāo)售收入13.83 億元。隨著“十三五”特高壓線路的提速布局，以及各項(xiàng)新能源優(yōu)先上網(wǎng)政策的落地，未來(lái)限電率有望逐年下降，公司存量電站發(fā)電小時(shí)數(shù)有望增長(zhǎng)。此外，2016 年全國(guó)分布式光伏新增裝機(jī)同比2015 年增長(zhǎng)200%，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)由地面電站轉(zhuǎn)向分布式，公司創(chuàng)新提出光伏農(nóng)業(yè)科技大棚、風(fēng)光漁互補(bǔ)等差異化應(yīng)用模式。公司光伏組件銷(xiāo)售穩(wěn)定增長(zhǎng)，研發(fā)實(shí)力行業(yè)領(lǐng)先。
    定增擴(kuò)大光伏電站規(guī)模，戰(zhàn)略合作上能電力實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)。公司定增募集46.75 億元用于太陽(yáng)能光伏電站項(xiàng)目建設(shè)及補(bǔ)充流動(dòng)資金，投資電站項(xiàng)目15 個(gè)，裝機(jī)容量合計(jì)454.31MW。公司背靠中節(jié)能集團(tuán)，與地方政府關(guān)系良好，擁有充足的項(xiàng)目資源，頗具增長(zhǎng)潛力。2016 年9月公司與上能電力集團(tuán)簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，圍繞新能源儲(chǔ)能和能源互聯(lián)網(wǎng)展開(kāi)合作，利用上能電力在儲(chǔ)能電站投資運(yùn)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)，結(jié)合公司新能源資源，布局能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)以拓展?fàn)I業(yè)模式，加強(qiáng)技術(shù)合作改善電力消納問(wèn)題，提高盈利能力。
    上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持評(píng)級(jí)不變：我們認(rèn)為公司作為中節(jié)能旗下唯一的太陽(yáng)能光伏電站運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，未來(lái)受益央企改革、利率下行和股東資源支持三重預(yù)期。我們上調(diào)公司17-18 年盈利預(yù)測(cè)為7.45 億元和8.55 億元（此前17-18 年盈利預(yù)測(cè)為6.53 億元和7.58 億元），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE 分別為26 倍和23 倍。維持“增持”評(píng)級(jí)不變。