>> 中郵證券-萬孚生物(300482)2016年年報點評：國內(nèi)業(yè)務收入占比進一步提升-170308
| 上傳日期： |
2017/3/8 |
大小： |
242KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
魯春娥 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
國內(nèi)業(yè)務收入占比進一步提升。公司營業(yè)收入和凈利潤保持較快增，其中國內(nèi)銷售收入繼續(xù)保持快速增長，同比增速達到40.68%，收入占比進一步提升，達到61.6%。分產(chǎn)品看，傳染病檢測實現(xiàn)收入1.95億元，同比增長28.83%；慢性疾病檢測類實現(xiàn)收入1.01億元，同比增長39.47%；毒品類檢測實現(xiàn)收入1.34億元，同比增長14.74%；妊娠及優(yōu)生優(yōu)育類檢測實現(xiàn)8865萬元，同比增長8.38%。公司綜合毛利率68.49%，同比提升1.72個百分點，主要是由于高毛利產(chǎn)品如毒品檢測類及慢性疾病檢測類產(chǎn)品銷售收入占比持續(xù)加大。公司期間費用率同比提升2.54個百分點，達到41.16%，主要是由于公司加大了市場及研發(fā)的投入，銷售費用率和管理費用率同比有所提升。
加大研發(fā)投入，豐富產(chǎn)品布局。公司不斷加大研發(fā)投入力度，投入資金 6172.39萬元，占營業(yè)收入的11.28 %，主要用于拓展熒光免疫平臺新品，進一步實現(xiàn)自動化檢測；膠體金平臺的部分產(chǎn)品研發(fā)，初步形成多組合的平臺化產(chǎn)品；完成電化學平臺的新品開發(fā)；以及化學發(fā)光平臺的團隊組建等。公司專注于快速診斷試劑、快速檢測儀器等POCT相關產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，作為國內(nèi)POCT龍頭企業(yè)，新產(chǎn)品研發(fā)有利于保持公司龍頭地位，增強核心競爭力。
盈利預測與評級。我們預計公司2017－2019年EPS分別為1.10元、1.31元和1.60元，按最新收盤價計算，對應的動態(tài)市盈率分別為67倍、56倍和46倍，估值偏高，予以“謹慎推薦”的投資評級。
風險提示。競爭加劇導致毛利率下滑的風險；新產(chǎn)品研發(fā)失敗風險；產(chǎn)品推廣不達預期風險。
|
|
