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市場低估了蘇州旭創(chuàng)的巨大發(fā)展?jié)摿Γ覀兣袛?，蘇州旭創(chuàng)獲得資本支持以后，有望在2-3 年內(nèi)保持50%以上的增長，成就國內(nèi)光模塊龍頭。維持中際裝備2016-2018 年EPS0.05/0.09/0.14 元（若成功收購蘇州旭創(chuàng)，預(yù)測EPS 為0.48/0.73/1.09元）。因蘇州旭創(chuàng)巨大的發(fā)展?jié)摿Γ型蔀閲鴥?nèi)最具競爭力的光模塊龍頭，并且占據(jù)國際前列，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至36.5 元（+52%）。
    獲得資本支持，光模塊新貴潛力巨大。中際裝備公告，公司收購蘇州旭創(chuàng)并募集配套資金事項(xiàng)獲得證監(jiān)會有條件通過。我們認(rèn)為，光模塊行業(yè)的競爭核心是：快速的定制化開發(fā)能力、成本控制能力、產(chǎn)品穩(wěn)定性。而我們從產(chǎn)業(yè)鏈了解到，蘇旭創(chuàng)在這三個(gè)方面都堪稱優(yōu)秀，未來有望獲得更多的大客戶青睞。
    目前蘇州旭創(chuàng)在數(shù)據(jù)中心光模塊領(lǐng)域已經(jīng)實(shí)力甚佳，充分享受該領(lǐng)域的高成長；未來有望在骨干傳輸網(wǎng)領(lǐng)域發(fā)力，撬開光模塊領(lǐng)域的最大市場。因此，我們認(rèn)為蘇州旭創(chuàng)成為國內(nèi)光模塊龍頭、國際前三的潛力巨大。鑒于蘇州旭創(chuàng)2016 年1-11 月已經(jīng)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤2 億元，我們預(yù)測2016-2018 年旭創(chuàng)凈利潤可達(dá)2.1 億、3.15 億、4.7 億，保持過去3 年50%以上的增長速度。
    催化劑：收購事項(xiàng)獲得監(jiān)管層批文；蘇州旭創(chuàng)骨干傳輸網(wǎng)領(lǐng)域高端光模塊放量。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：收購蘇州旭創(chuàng)失??；傳統(tǒng)裝備制造主業(yè)出現(xiàn)較大虧損。