>> 廣發(fā)證券-浙報傳媒（600633）剝離報業(yè)輕裝上陣，全面建設領先互聯(lián)網數(shù)字文化集團-170312
| 上傳日期： |
2017/3/12 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
楊琳琳 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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此次交易完成后，公司控股股東仍為浙報控股，實際控制人仍為浙報集團。此次交易不構成重組上市，不涉及發(fā)行股份，不需要提交中國證監(jiān)會審核。
點評：
一、出售新聞傳媒類資產，改革力度和速度超出市場預期。此次擬出售21家公司對應2015 年營業(yè)收入23.3 億元，占上市公司15 年營業(yè)收入67.5%。
二、出售傳統(tǒng)業(yè)務+再融資完成，將為公司未來發(fā)展提供充足資金基礎。此次通過出售資產預計獲得19.97 億現(xiàn)金，加上2016 年12 月完成非公開發(fā)行募資19.5 億現(xiàn)金，為公司業(yè)務發(fā)展以及外延并購奠定充足資金支持。
三、公司目標是建設成為國內領先的互聯(lián)網數(shù)字文化產業(yè)集團，繼續(xù)走在全國主流文化產業(yè)集團的前列。集中資金及資源重點發(fā)展互聯(lián)網文化新興業(yè)態(tài)。公司主營業(yè)務將重點布局3 大領域，一是以優(yōu)質IP 為核心的數(shù)字娛樂產業(yè)，二是以電子競技等為主的垂直直播業(yè)務，三是大數(shù)據產業(yè)，以及其他文化產業(yè)和文化投資等業(yè)務，打造國內領先互聯(lián)網數(shù)字文化產業(yè)集團。
1、數(shù)字娛樂業(yè)務：邊鋒游戲、浩方電競。已經形成了包括互聯(lián)網游戲、電子競技、數(shù)字閱讀、影視娛樂及相關衍生品等在內的產業(yè)格局。目前以互聯(lián)網游戲為核心的數(shù)字娛樂產業(yè)已成為公司的主要利潤來源。
2、垂直直播業(yè)務：戰(zhàn)旗直播。以電子競技為核心的公司自行研發(fā)和培育的網絡直播業(yè)務位居行業(yè)第一梯隊。
3、大數(shù)據：公司非公開發(fā)行（2016 年12 月完成）募集資金及自有資金投建的涵蓋大數(shù)據交易中心、互聯(lián)網數(shù)據中心、大數(shù)據創(chuàng)客中心和大數(shù)據產業(yè)基金“四位一體”的大數(shù)據產業(yè)也已經全方位鋪開。
4、文化產業(yè)投資平臺：東方星空。公司文化產業(yè)投資板塊近年來進入投資回報期：投資的包括隨視傳媒、華數(shù)傳媒等項目先后進入效益釋放期，唐人影視、東方嘉禾等項目也已在新三板掛牌。
四、盈利預測：公司2016 年前3 季度收入和歸屬母公司凈利潤分別為21.92億、3.98 億元。根據公司公告，對華數(shù)傳媒股權投資的會計處理轉換事項，影響歸屬母公司凈利潤2.51 億。不考慮此次出售新聞傳媒類資產帶來的非經常性損益，我們預測公司16~18 年凈利潤分別為7.5 億、6.5 億、8.0 億，總股本13.0 億股，EPS 分別為0.58 元、0.50 元、0.61 元，當前股價對應16~18 年PE 分別為32 倍、37 倍、30 倍。
五、風險提示：交易過程審批風險、公司經營與管理風險
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