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    擴(kuò)大多晶硅料的成本優(yōu)勢：公司多晶硅料經(jīng)過數(shù)年技術(shù)改造，目前成本優(yōu)勢明顯，預(yù)計(jì)全成本約70 元/公斤，現(xiàn)金成本僅為55 元/公斤，屬于行業(yè)第一梯隊(duì)。提高產(chǎn)能擴(kuò)大規(guī)模優(yōu)勢是公司必然趨勢，繼續(xù)在樂山擴(kuò)產(chǎn)能夠利用公司已有的良好政府關(guān)系和基礎(chǔ)，提高效益降低成本。產(chǎn)能提升以后公司規(guī)模將進(jìn)入行業(yè)前二。
    強(qiáng)強(qiáng)合作，鎖定下游客戶：到2020 年，隆基股份單晶硅片產(chǎn)能將達(dá)到20GW，屆時(shí)將需要至少8 萬噸的多晶硅料。目前隆基股份盈利能力強(qiáng)，增長勢頭強(qiáng)勁，以股權(quán)方式鎖定下游客戶，未來市占率有望穩(wěn)步提升。
    電池片成本優(yōu)勢明顯，靜待產(chǎn)能擴(kuò)張：目前公司電池產(chǎn)能達(dá)到3GW，形成全球最大電池片企業(yè)之一。公司成本優(yōu)勢明顯，非硅成本0.34 元/W 以下，毛利率20%。靜待雙流單晶電池片廠擴(kuò)張，公司將擁有7.3GW 產(chǎn)能，帶動(dòng)70 余億元產(chǎn)值。
    “漁光一體”協(xié)同效應(yīng)突出：漁光一體”實(shí)現(xiàn)光伏發(fā)電站與水產(chǎn)養(yǎng)殖配套組裝的有機(jī)結(jié)合，節(jié)約用地，電站內(nèi)含收益率在11%-13%，相對(duì)普通電站要高。
    公司通過傳統(tǒng)主業(yè)積累了較多水產(chǎn)養(yǎng)殖客戶，涉及水面約300 萬畝，潛在太陽能裝機(jī)規(guī)模達(dá)300GW。
    投資建議：給予“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)8.5-9.0風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏裝機(jī)需求下滑、公司電站裝機(jī)不及預(yù)期