>> 華創(chuàng)證券-N克來（603960）首次覆蓋點評：柔性自動化+工業(yè)機器人，市場擴張迎來高速上升期-170313
| 上傳日期： |
2017/3/14 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
李佳，魯佩 |
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2.產(chǎn)業(yè)結構調整推動智能裝備行業(yè)高精尖化發(fā)展，柔性自動化等高端制造業(yè)如沐春風
行業(yè)發(fā)展明確可期，萬億級市場需求顯現(xiàn)。根據(jù)工信部出臺《關于推進工業(yè)機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導意見》明確，到2020 年，工業(yè)機器人行業(yè)和企業(yè)的技術創(chuàng)新能力和國際競爭能力明顯增強，高端產(chǎn)品市場占有率提高到45%以上，機器人密度達到100 以上，預測未來制造業(yè)綜合密度達到200，新增機器人需求達到 120-150 萬臺，經(jīng)濟價值達到1.6-2.0 萬億。
智能化生產(chǎn)概念滲透，下游應用領域不斷擴大與深化。目前，柔性自動化生產(chǎn)裝備及工業(yè)機器人系統(tǒng)主要應用在汽車、電子等行業(yè)，或者焊接、重物搬運、涂裝等領域。隨著經(jīng)濟調結構的大幕拉開，激烈的市場競爭將會促使企業(yè)加快提高生產(chǎn)自動化程度，工業(yè)企業(yè)通過大量運用自動化、智能化裝備，提高生產(chǎn)效率和市場競爭力，占領行業(yè)至高點。醫(yī)藥、化妝品、醫(yī)療器械、食品 飲料等高成長行業(yè)的工業(yè)自動化水平將出現(xiàn)由低到高的快速增長。
3.合理產(chǎn)業(yè)布局攜手優(yōu)質客戶資源，助力市場持續(xù)擴張
公司不斷拓展海外市場，配套下游大型跨國企業(yè)的全球發(fā)展脈絡，在國際非標自動化裝備市場上逐漸爭得一席之地，2013 年公司自主設計研發(fā)的汽車發(fā)電機電壓調節(jié)器裝配線實現(xiàn)整體出口，成功應用到了博世海外工廠。公司借助宏觀產(chǎn)業(yè)結構調整、制造業(yè)升級換代，廣泛開拓下游應用領域，市場版圖逐步擴至電子、日用家電、醫(yī)療器械、農(nóng)林灌溉等領域。
積極布局上游市場，縱向延伸，在部分核心功能部件和模塊方面加大研發(fā)投入，以期在少量自用的同時形成批產(chǎn)能力，逐步實現(xiàn)工業(yè)機器人本體、零配件與系統(tǒng)集成的產(chǎn)業(yè)一體化、內(nèi)部化作業(yè)。目前，公司自主研制的四關節(jié)選擇順應性裝配機器手臂（SCARA機器人）已成功應用到部分項目當中，實現(xiàn)了物料在沖床模具中的快速傳送。
公司具備優(yōu)質客戶資源，營業(yè)收入持續(xù)上升。在已切入的多個細分市場占有較高的市場份額,先后與聯(lián)合電子、德國博世、聯(lián)創(chuàng)電子、海拉電子、延鋒江森等多家大型汽車零部件企業(yè)建立了密切合作。
技術水平及競爭優(yōu)勢方面，公司具備深厚的研發(fā)實力，較高的技術水平及創(chuàng)新能力，具備22項專利、31項軟件著作權，已全面掌握了進行個性化產(chǎn)品設計所需的工藝分析及工藝規(guī)劃及其它研發(fā)技術。
4.盈利預測
預計公司17-18年實現(xiàn)凈利潤4375.64萬元、5117.26萬元，對應EPS為0.55、0.64元，發(fā)行價格為9.51元，對應PE為17X、15X，首次覆蓋給與推薦評級。
5.風險提示市場競爭風險。
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