>> 廣發(fā)證券-國瓷材料（300285）快速構(gòu)建新材料產(chǎn)業(yè)框架，業(yè)績持續(xù)高增長-170315
| 上傳日期： |
2017/3/15 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王劍雨，郭敏，周航 |
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此報告為加密報告 |
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2016 年各項業(yè)務(wù)穩(wěn)步拓展，長期發(fā)展可期
公司各項業(yè)務(wù)穩(wěn)步拓展，氧化鋯和氧化鋁業(yè)務(wù)是公司重要增長點(diǎn)。分業(yè)務(wù)看：（1）電子陶瓷貢獻(xiàn)收入2.34 億元，同比增長9.4%；陶瓷墨水貢獻(xiàn)收入2.67 億元，同比增長4.4%；（2）氧化鋯業(yè)務(wù)：隨著齒科材料、消費(fèi)電子、智能穿戴、光通訊應(yīng)用產(chǎn)品以及氧化鋯磨介等方面的需求增長，公司氧化鋯產(chǎn)品放量，貢獻(xiàn)收入0.97 億元，同比增長78.5%；（3）氧化鋁業(yè)務(wù)：2016 年實現(xiàn)營業(yè)收入2099 萬元，同比增長187%。未來，高純超細(xì)氧化鋁等項目逐步投產(chǎn)，營收貢獻(xiàn)將逐漸提升。
依托核心技術(shù)，內(nèi)生外延并重，構(gòu)建新材料產(chǎn)業(yè)框架
2016 年是公司進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局的關(guān)鍵一年，通過收購?fù)踝又铺铡⒔K泓源、博晶科技、戍普電子，控股江蘇天諾，完成了催化板塊和漿料板塊的整體布局。
近幾年，公司依托多年來積累的水熱技術(shù)、納米技術(shù)、配方技術(shù)、產(chǎn)業(yè)化技術(shù)等核心技術(shù)，通過內(nèi)生研發(fā)與外延并購，實現(xiàn)了新材料產(chǎn)業(yè)框架的整體構(gòu)建，內(nèi)外部資源得以整合，各產(chǎn)品、技術(shù)和市場間的協(xié)同優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)。
預(yù)計17-19 年凈利潤為1.96、2.67 和3.92 億元，維持“買入”評級風(fēng)險提示：1、原材料價格大幅波動；2、新產(chǎn)品進(jìn)展低于預(yù)期。
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