>> 安信證券-中航光電(002179)業(yè)績持續(xù)高成長,新業(yè)務(wù)發(fā)展加速-170315
| 上傳日期： |
2017/3/16 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
孫遠峰 |
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報告期內(nèi)，公司持續(xù)開拓新市場、新局面，國際市場取得突破。公司產(chǎn)品成功進入通訊領(lǐng)域國際龍頭全球供應(yīng)商行列，歐洲電動車市場實現(xiàn)突破，國際行業(yè)影響力不斷增強。
在連接器主業(yè)方面，公司56Gbps 高速連接器項目成功中標國家工業(yè)強基工程，產(chǎn)品技術(shù)水平達到國際先進，“深空”、“深海”技術(shù)取得階段性突破。研發(fā)新能源汽車多合一集成控制器，成功參與超級計算機液冷系統(tǒng)研制；多領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)延展，推動公司集成互連技術(shù)不斷發(fā)展。
報告期內(nèi)，公司成功突破智能自動布纖技術(shù)，掌握大路數(shù)光纖柔性板制造工藝，填補國內(nèi)空白。高速產(chǎn)品裝配線自動化水平達到國內(nèi)先進。
公司技術(shù)水平持續(xù)業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，市場競爭力不斷增長，我們認為在創(chuàng)新帶動下，公司有望將技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鰞?yōu)勢，進入新一輪成長周期。
■新業(yè)務(wù)推進加速，公司發(fā)展后勁強勁。報告期內(nèi)，公司籌劃實施醫(yī)療連接器等重大業(yè)務(wù)增長項目；通用航空、核工業(yè)、高端海洋裝備等新領(lǐng)域業(yè)務(wù)取得新進展，為公司業(yè)務(wù)持續(xù)增長提供動力。公司持續(xù)推進飛機集成安裝架產(chǎn)業(yè)化項目、新能源及電動車線纜總成產(chǎn)業(yè)化項目。
公司在洛陽洛龍新區(qū)新購?fù)恋?14 畝，籌劃建設(shè)新技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地項目，助力公司新能源、液冷、光電設(shè)備等新產(chǎn)品新業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)化。公司新業(yè)務(wù)著眼制造升級高端市場，這些項目落成和啟動將推動公司新一輪技術(shù)升級，發(fā)展后勁強勁。
■防務(wù)產(chǎn)品保持高增速，新產(chǎn)品進入列裝階段。公司是軍工防務(wù)連接器主要供應(yīng)商，產(chǎn)品已進入目前國內(nèi)包括航天科技、航天科工、中航工業(yè)、中國兵器、中國電子、船舶工業(yè)等各大軍工集團，在軍工產(chǎn)品中得到廣泛應(yīng)用。公司新產(chǎn)品集成安裝架推進順利，目前已經(jīng)列裝大飛機，新一代重型運輸機等項目。我們判斷隨著以大飛機、四代機為代表的軍工產(chǎn)品逐步列裝，公司軍工板塊將受到強力拉動，未來三年防務(wù)產(chǎn)品將保持較高增速。
■新能源連接器業(yè)務(wù)快速發(fā)展。公司是國內(nèi)領(lǐng)先的電動車連接系統(tǒng)廠商。公司已從產(chǎn)品提供商發(fā)展成為全套連接方案商，顯著提高公司行業(yè)競爭力。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，。2016 年新能源車產(chǎn)銷51.7萬輛和50.7 萬量，同比增長51.7%和53%。我們認為今明兩年新能源車行業(yè)仍將保持可觀成長，公司作為行業(yè)龍頭有望深度受益。
■投資建議：買入-A 投資評級，6 個月目標價45.36 元。我們預(yù)計公司17-19 年凈利潤分別為9.79、13.26、17.25 億元，同比增長33.4%、35.4%、30.1%，對應(yīng)EPS 為1.62、2.20、2.86 元。給予17 年28 倍合理估值，目標價45.36 元，具備長期投資價值，給予買入-A 投資評級。
■風(fēng)險提示：全球宏觀經(jīng)濟不景氣；新產(chǎn)品開發(fā)進度低于預(yù)期。
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