>> 光大證券-魯商置業(yè)（600223）布局養(yǎng)老，期待國改-170315
| 上傳日期： |
2017/3/17 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉曉波 |
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2016 年公司實現(xiàn)合同銷售額72.58 億元，銷售面積99.83 萬平方米，分別同比增加34.46%和36.59%。
毛利率14.61%，下降了5.33 個百分點，主要原因為：商業(yè)及高檔住宅收入占比下降，而毛利較低的普通住宅收入占比上升了11.69 個百分點；同時普通住宅的毛利率下降了6.95 個百分點。
◆積極推進(jìn)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)布局
2016 年公司加大向健康產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的力度，完善適老化產(chǎn)品線及相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，形成魯商置業(yè)大健康綜合體、健康社區(qū)、頤養(yǎng)中心等標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品和服務(wù)系列。同時推動“嵌入式養(yǎng)老”落地，完成臨沂知春湖、泰安國際社區(qū)、魯商國奧城三處健康小屋建設(shè)。
◆背靠大集團(tuán)，將受益于山東國企改革
山東國企改革標(biāo)桿。公司是大股東魯商集團(tuán)唯一個地產(chǎn)上市平臺，魯商一直為公司提供資源和資金支持。魯商集團(tuán)旗下有眾多未上市地產(chǎn)優(yōu)質(zhì)資源，同時還有很多與養(yǎng)老、醫(yī)療相關(guān)的項目，與公司業(yè)務(wù)重合度高，集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整合可能性高。
◆看好公司，目標(biāo)價6.40 元
公司背靠大集團(tuán)，資源豐富，同時充分利用地產(chǎn)和醫(yī)療優(yōu)勢，發(fā)展養(yǎng)老地產(chǎn)，前景廣闊。預(yù)計2017-2019 年EPS 分別為0.11 元、0.12 元和0.13元，目標(biāo)價6.40 元，維持“增持”評級。
◆風(fēng)險提示：
地產(chǎn)銷售不及預(yù)期風(fēng)險，償債能力不足風(fēng)險，國企改革不及預(yù)期風(fēng)險
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