>> 方正證券-中國聯(lián)通（600050）業(yè)績反轉(zhuǎn)在即，混改紅利有待釋放-170315
| 上傳日期： |
2017/3/17 |
大?。?/td>
| 1171KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
馬軍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
2017 年有望進一步實現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)：1-2 月，公司月均凈利潤為4.6 億元，相比16 年一季度上升50%，公司17 年有望實現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)。
3、IDC/云計算、ICT、視頻業(yè)務、互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務、海外業(yè)務、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等多點開花，打造第三業(yè)績增長點。
4、資本開支大幅削減，投資效益穩(wěn)步改善：17 年計劃資本開支約450 億元，同比下降37.5%，支撐公司成本長期下降。
5、混改有望帶來機制變革和資本助力：長期激勵及管理機制有望改善；混改有望引入外部資本，對公司網(wǎng)絡建設、業(yè)務開展形成強有力支持。
6、公司業(yè)務形態(tài)已經(jīng)發(fā)生變化、運營機制有望通過混改發(fā)生變化，企業(yè)價值面臨重估。鑒于其業(yè)務轉(zhuǎn)型路徑與13 年困難時期的T-mobile 最為相近，結(jié)合全球電信運營商整體估值水平，給予PB 2.5 估值，目標價9.1 元，維持“強烈推薦”評級。
7、風險提示
4G 用戶發(fā)展不及預期；國企改革不及預期。
|
|
