>> 國泰君安-浙報傳媒(600633)2016年業(yè)績符合預(yù)期,持續(xù)關(guān)注公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型-170317
| 上傳日期： |
2017/3/17 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
陳筱 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
維持目標(biāo)價 22.67 元，維持“增持”評級。我們維持公司 2017~2019年預(yù)測 EPS 0.48/0.52/0.55 元（已考慮 2016 年 12 月增發(fā)股份對 EPS的攤?。?。維持公司目標(biāo)價 22.67 元，維持“增持”評級。
事件：公司 3 月 15 日公告 2016 年年報，2016 年公司實現(xiàn)營收 35.50億元（+2.6%），實現(xiàn)凈利潤 6.12 億元（+0.32%），實現(xiàn)歸母扣非凈利 2.49 億元（-39.12%），公司擬每 10 股派發(fā) 0.95 元現(xiàn)金紅利（含稅）。
公司另公告擬更名為“浙報數(shù)字文化集團股份有限公司”。
業(yè)績符合我們預(yù)期，游戲業(yè)務(wù)下滑、報業(yè)剝離將消除報媒行業(yè)風(fēng)險。
受三國殺業(yè)務(wù)剝離以及戰(zhàn)旗 TV 持續(xù)投入影響，2016 年公司在線游戲業(yè)務(wù)同減 28.13%。2016 年公司報刊發(fā)行業(yè)務(wù)營收同減 2.93%、廣告及網(wǎng)絡(luò)推廣收入同減 5.92%，報媒業(yè)務(wù)已對公司成長性產(chǎn)生一定拖累。若后續(xù)報媒資產(chǎn)順利剝離，該行業(yè)整體下滑對公司經(jīng)營的負(fù)面影響將完全消除，2017 年公司營收結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，成長性進一步提高。
更名強化轉(zhuǎn)型預(yù)期，數(shù)字業(yè)務(wù)大拓展?jié)u行漸近。公司公告擬更名為“浙報數(shù)字文化集團股份有限公司”是今年以來公司重大戰(zhàn)略調(diào)整的后續(xù)落地動作，顯示出公司管理層持續(xù)推進公司轉(zhuǎn)型的決心和執(zhí)行力。若報媒資產(chǎn)剝離交易順利完成，公司貨幣資金將大幅增加，向數(shù)字娛樂、數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)等方向兼并收購優(yōu)質(zhì)項目的實力和自由度大幅增強，公司改革和轉(zhuǎn)型動作有望加速并不斷帶動盈利提升。
風(fēng)險提示：游戲及大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)盈利不及預(yù)期，剝離方案審批風(fēng)險。
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