>> 中信建投-中天科技(600522)光棒產(chǎn)能釋放，光纖光纜業(yè)績彈性大-170315
| 上傳日期： |
2017/3/17 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
武超則 |
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2016 年年中公司光棒產(chǎn)能為800噸，預(yù)計2017 年中擴產(chǎn)至1200-1300 噸，年底或達到1500 噸左右，公司光棒產(chǎn)能充分釋放，光纖光纜業(yè)務(wù)量價齊升，業(yè)績彈性大，預(yù)計將大幅增厚公司歸母凈利。
2.電纜、海纜業(yè)務(wù)：大額訂單頻頻，業(yè)績有保障
公司為電網(wǎng)產(chǎn)品制造龍頭企業(yè)，特種導(dǎo)線、OPGW 市場份額穩(wěn)居第一，特高壓建設(shè)高近期拉動特種導(dǎo)線需求，預(yù)計2017 年公司電力業(yè)務(wù)營收增速或達到40%。公司海纜業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢顯著，是國內(nèi)少數(shù)能與世界龍頭普雷斯曼匹敵的廠商，海底電纜將受益于海上風(fēng)電和油氣田的快速推進，海底光纜將受益于我國南海、東海監(jiān)測網(wǎng)項目建設(shè)（預(yù)計整體項目規(guī)模在200 億量級）。
3.新能源業(yè)務(wù)：快速推進，打造新業(yè)績增長點
公司是國內(nèi)規(guī)模最大、運營速度最快的分布式光伏發(fā)電運營商；與伯樂達集團、鹽城市亭湖區(qū)政府簽約，擬合作投資約40 億元建設(shè)500MWp 分布式光伏電站項目。光伏背板材料、動力鋰電池進入了第一梯隊供應(yīng)商，鋰電池目前實現(xiàn)3 億ah 的產(chǎn)能。目前公司新能源業(yè)務(wù)占比還較低，隨著整個新能源業(yè)務(wù)規(guī)模上量，盈利能力也會有快速體現(xiàn)，有望成為新的業(yè)績增長點。
4.定增過會，助力新業(yè)務(wù)發(fā)展
公司于2016 年發(fā)布定增預(yù)案，目前已經(jīng)過會。定增擬募集資金總額為不超過43.8 億元，發(fā)行價格為不低于6.52 元/股，發(fā)行數(shù)量為不超過6.72 億股。定增過會，募投項目的實施，將有助于公司鞏固光通信業(yè)務(wù)市場地位，推動新能源和海底光電纜業(yè)務(wù)發(fā)展。
5.盈利預(yù)測及評級
受益于光纖光纜高景氣，光棒產(chǎn)能釋放，光纖光纜量價齊升；特高壓建設(shè)將拉動電力業(yè)務(wù)高增長；海纜業(yè)務(wù)有望受益于海底監(jiān)測網(wǎng)的推進；新能源業(yè)務(wù)規(guī)模上量，或成為新的業(yè)績增長點；公司光纖光纜、電纜、海纜、新能源業(yè)務(wù)齊發(fā)力，我們預(yù)計公司2016-2017 年的凈利潤分別為16.8 億元、22 億元，對應(yīng)PE 分別為21 倍、16 倍，給予“買入”評級。
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