>> 國泰君安-峨眉山A(000888)16年報點評-業(yè)績平穩(wěn),持續(xù)打造新旅游業(yè)態(tài)-170319
| 上傳日期： |
2017/3/20 |
大小： |
464KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉越男 |
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①2016 年游客量基本持平，但門票及索道收入下滑；②控制成本綜合毛利率提升，但期間費用率上升壓縮利潤空間；③大力拓展新興旅游業(yè)態(tài)，預(yù)計2017 年游客量平穩(wěn)增長，下調(diào)2017/18 年EPS 為0.41（-0.07）/0.48（-0.07）元，目標(biāo)價16.26 元。
業(yè)績簡述：2016 年公司營收10.42 億元/-2.25%，歸母凈利1.91 億元/-2.57%，扣非歸母凈利1.54 億元/+9.60%，對應(yīng)EPS 為0.36 元。
天氣因素影響營收增速，期間費用率壓縮利潤空間。①公司2016 年受天氣因素影響致游山購票人數(shù)略微下滑，329.9 萬，門票收入4.39億/-4.2%，索道收入2.92 億/-8.21%，酒店1.78 億/+0.63%；①公司加強(qiáng)成本控制致綜合毛利率提升0.57pct 至41.22%；①期間費用率提升1.42pct，其中管理費用率（職工薪酬增加所致）及財務(wù)費用率分別提升1.8/0.25pct（短期借款增加所致）。
開發(fā)旅游新業(yè)態(tài)，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新。①公司繼續(xù)實施產(chǎn)品創(chuàng)新，融入峨眉山文化和禪茶文化，開發(fā)了有機(jī)香螺、雨花、雀舌等多款新產(chǎn)品同時積極拓展電商、商超、門店渠道。①金頂索道等將投資改造，提高接待能力；同時后山區(qū)域開發(fā)將提上日程，景區(qū)有望實現(xiàn)擴(kuò)容。公司擬投資2.5 億元建設(shè)峨眉山智慧旅游服務(wù)基地及配套設(shè)施建設(shè)項目，發(fā)力智慧旅游。①加快培育新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，拓展由旅游產(chǎn)業(yè)派生出的茶葉、文化演藝、旅游養(yǎng)生等新業(yè)態(tài)，增加利潤增長點。
風(fēng)險提示：景區(qū)突發(fā)事件等影響客流，交通改善效果不及預(yù)期。
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