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    【點(diǎn)評】
    公司2016年業(yè)績符合市場預(yù)期。
    截至2016年8月31日，公司終止了煤化工板塊業(yè)務(wù)，對公司合并報(bào)表層面的利潤總額影響金額為-43.14億元，對公司合并報(bào)表層面的資產(chǎn)總額影響金額為-754.92億元。如果扣除掉上述影響，公司扣非歸屬凈利潤為27.54億元，同比下降34.50%。2016年由于火電平均上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)3分錢，利用小時(shí)從2015年的4,364小時(shí)減少到2016年的4,165小時(shí)，電煤價(jià)格指數(shù)從2015年的362.88上漲至380.93，全國火電行業(yè)利潤較2015年有明顯下降。
    公司電力業(yè)務(wù)毛利率下降，盈利能力繼續(xù)向下修正。
    2016年公司電力板塊實(shí)現(xiàn)毛利率28.64%，同比減少5.92個(gè)百分點(diǎn)，主要原因?yàn)槊禾績r(jià)格上漲和電價(jià)下調(diào)。電價(jià)下調(diào)約減少電力銷售收入46.18億元，而煤炭價(jià)格上漲導(dǎo)致火電發(fā)電單位燃料成本比上年同期升高 0.51元/兆瓦時(shí)。
    公司裝機(jī)持續(xù)增長，發(fā)電量近五年首次實(shí)現(xiàn)正增長。
    2016年公司實(shí)現(xiàn)新增裝機(jī)200.8萬千瓦，公司控股裝機(jī)容量達(dá)到4,433.8萬千瓦。憑借裝機(jī)增長，公司全年實(shí)現(xiàn)發(fā)電量1,724.7億千瓦時(shí)，近五年首次實(shí)現(xiàn)電量正增長。報(bào)告期內(nèi)，公司累計(jì)完成發(fā)電利用小時(shí)4,000小時(shí)，同比減少240小時(shí)。其中：火電4,172 小時(shí)，同比減少310小時(shí)（煤機(jī)4,257小時(shí)，同比減少363小時(shí)；燃機(jī)3,235小時(shí)，同比增加229小時(shí)）；水電3,719小時(shí)，同比增加124小時(shí)；風(fēng)電2,072小時(shí)，同比增加197小時(shí)；光伏1,654 小時(shí)，同比減少64小時(shí)。
    煤化工業(yè)務(wù)完成剝離，公司將輕裝上陣。
    公司與中新能化于2016年6月30日轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將煤化工及關(guān)聯(lián)項(xiàng)目出售予中新能化，交易價(jià)格為在豁免公司對煤化工及關(guān)聯(lián)項(xiàng)目部分委托貸款的基礎(chǔ)上，以人民幣1元為對價(jià)轉(zhuǎn)讓給中新能化。盡管該事項(xiàng)對公司利潤造成-43.14 億元的負(fù)面影響，但煤化工業(yè)務(wù)的剝離，將有效減少公司包袱，利好公司長期發(fā)展。實(shí)際上，煤化工相關(guān)業(yè)務(wù)截至2015年減值準(zhǔn)備余額就達(dá)到31.38億元。
    電力供給側(cè)改革利好公司。
    國家將嚴(yán)控煤電新增裝機(jī)，淘汰30萬千瓦以下老舊機(jī)組。預(yù)計(jì)在今年火電利用小時(shí)下探到4,000小時(shí)附近，在2018年開始回升。公司燃煤機(jī)組3,294萬千瓦，約占74.29%?；痣娎眯r(shí)的回升給公司帶來較大彈性，公司有望在今年底率先實(shí)現(xiàn)盈利觸底回升。