>> 廣發(fā)證券-科大訊飛（002230）全年收入穩(wěn)增長、AI熱潮帶動產(chǎn)品推廣-170321
| 上傳日期： |
2017/3/21 |
大小： |
781KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
劉雪峰 |
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2016 年度，公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，智能語音產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展，市場規(guī)模不斷拓展，有效推動了本期營業(yè)總收入的持續(xù)增長。公司的利潤增速低于收入增速主要系16 年下半年開展“1520 戰(zhàn)略”投入加大所致。公司2016 年銷售費用和管理費用分別同比增長73%、29%。
核心技術(shù)國際領(lǐng)先、用戶規(guī)?？焖僭鲩L
公司把握當(dāng)前行業(yè)契機制定了相應(yīng)的經(jīng)營策略：集中資源在人工智能領(lǐng)域進行前瞻研究攻關(guān)和業(yè)務(wù)戰(zhàn)略聚焦，確保核心技術(shù)國際領(lǐng)先和用戶規(guī)?？焖僭鲩L。移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的訊飛開放平臺開發(fā)者達(dá)25.7 萬，日服務(wù)量達(dá)31.3 億人次;過去18 個月總用戶數(shù)(獨立終端數(shù)量)達(dá)到9.1 億，月活躍用戶達(dá)3.08 億。訊飛輸入法總用戶超過4.3 億，活躍用戶超過1.1 億，輸入法語音輸入的月覆蓋率超過40%，語音輸入的用戶體驗和口碑在同類產(chǎn)品中保持領(lǐng)先，訊飛輸入法進一步擴大核心技術(shù)優(yōu)勢，支持方言已達(dá)19 種。以科大訊飛為中心的人工智能產(chǎn)業(yè)生態(tài)持續(xù)構(gòu)建。
訊飛超腦助力產(chǎn)品市場全方位布局、政策利好推動教育醫(yī)療汽車板塊2016 年公司的人工智能能力在教育、政府、汽車等行業(yè)市場快速推進，帶動公司收入快速增長，人工智能開放平臺及應(yīng)用業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴大，始終保持行業(yè)引導(dǎo)地位。2016 年是政策利好密集落地的一年，人工智能首次寫進政府報告，在近期召開的兩會上，人工智能也成為熱議的焦點。同時公司收購樂知行，并與萬維數(shù)據(jù)、長安汽車簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，在教育、醫(yī)療、汽車領(lǐng)域加大投入，力求長期業(yè)績彈性。預(yù)計17-19 年EPS 分別為0.434 元、0.551 元、0.677 元，對應(yīng)PE 分別為77X/61X/49X，維持“謹(jǐn)慎增持”評級！
風(fēng)險提示
1520 戰(zhàn)略仍處于投入期，收益兌現(xiàn)時間存在不確定性；訊飛超腦前期投入較大，收益兌現(xiàn)時間存在不確定性；toC 的商業(yè)化有較大提升空間。
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