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    我們認(rèn)為，醫(yī)療設(shè)備融資租賃業(yè)務(wù)符合國家政策導(dǎo)向和醫(yī)療領(lǐng)域的發(fā)展需求，有望更多地在實(shí)踐中采用，能有力地推動(dòng)醫(yī)療服務(wù)快速發(fā)展：一方面，國家出臺(tái)了一系列利好政策推動(dòng)醫(yī)療融資租賃業(yè)務(wù)步入快速發(fā)展軌道：在《關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》和《關(guān)于促進(jìn)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》中，國家肯定了融資租賃在各類所有制醫(yī)療機(jī)構(gòu)采購大型醫(yī)療設(shè)備業(yè)務(wù)中的積極作用，支持醫(yī)療設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)、醫(yī)療機(jī)構(gòu)與租賃公司的合作；另一方面，高端的醫(yī)療器械需要大量資金的投入，醫(yī)療設(shè)備融資租賃能有效降低醫(yī)院的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)獒t(yī)院不需要一次性付出大量資金，降低醫(yī)院的負(fù)債，可大大減輕醫(yī)療機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。
    依托融資租賃業(yè)務(wù)，加強(qiáng)與醫(yī)療機(jī)構(gòu)粘性，打通上下游醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈，公司的發(fā)展戰(zhàn)略是打造“診斷+”生態(tài)圈，更重視上下游產(chǎn)業(yè)鏈的打通與整合。
    此次公司依托自身在第三方診斷行業(yè)的背景向醫(yī)療設(shè)備融資租賃業(yè)務(wù)拓展：有望優(yōu)化上游醫(yī)療設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)的商業(yè)模式，整合醫(yī)療設(shè)備投資產(chǎn)業(yè)鏈；同時(shí)通過“融資租賃+投資運(yùn)營(yíng)管理”實(shí)現(xiàn)與下游醫(yī)療機(jī)構(gòu)更深度的合作與創(chuàng)新投資服務(wù)合作。通過對(duì)上下游醫(yī)療資源的有效整合，公司進(jìn)一步強(qiáng)化其作為醫(yī)學(xué)診斷綜合服務(wù)商的業(yè)務(wù)定位，加強(qiáng)與終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)的客戶粘性，提高公司的整體競(jìng)爭(zhēng)力。
    持續(xù)布局第三方獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室，內(nèi)生有望繼續(xù)保持30%高增長(zhǎng)
    目前公司全國省級(jí)實(shí)驗(yàn)室網(wǎng)點(diǎn)近30 家，同時(shí)計(jì)劃每年新建不少于4 家投資額1000 萬的區(qū)域?qū)嶒?yàn)室，有效覆蓋基層市場(chǎng)。在分級(jí)診療和醫(yī)?？刭M(fèi)的推動(dòng)下，第三方診斷行業(yè)有望繼續(xù)保持25-30%增長(zhǎng)，迪安作為行業(yè)龍頭，隨著其服務(wù)網(wǎng)絡(luò)日趨完善，其診斷服務(wù)收入有望繼續(xù)保持30%增長(zhǎng)。
    盈利預(yù)測(cè)與估值：根據(jù)公司業(yè)務(wù)情況，我們測(cè)算公司16-18 年EPS 分別為0.48、0.74、0.98 元，對(duì)應(yīng)66/43/32 倍PE?？紤]到公司已完成全國省級(jí)實(shí)驗(yàn)室布局，正進(jìn)一步推動(dòng)渠道下沉，外延預(yù)期強(qiáng)烈，給予公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：公司擴(kuò)張速度不及預(yù)期；渠道整合風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)；