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    ◆油氣閥門業(yè)務(wù)受益產(chǎn)業(yè)上游復(fù)蘇及中下游高景氣：1）上游：國際油價(jià)企穩(wěn)回升帶動(dòng)上游油氣開采環(huán)節(jié)投資復(fù)蘇，國際油氣巨頭資本開支拐點(diǎn)出現(xiàn)，公司有著豐富的陸地及海洋油氣裝備閥門供貨經(jīng)驗(yàn)，深海水下閥門取得首個(gè)訂單，有望逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代；2）中游：“十三五”期間，國內(nèi)油氣管道及LNG 接收站建設(shè)保持快速增長，公司在管線閥門與LNG 超低溫閥門領(lǐng)域具有領(lǐng)先優(yōu)勢；3）下游：規(guī)劃中的七大石化產(chǎn)業(yè)基地對(duì)應(yīng)煉油及化工裝置投資龐大，公司受益煉化一體化項(xiàng)目建設(shè)帶來新增閥門需求。
    ◆化工閥門業(yè)務(wù)重點(diǎn)開拓煤化工市場及優(yōu)質(zhì)客戶：國內(nèi)煤化工項(xiàng)目規(guī)劃儲(chǔ)備充足，預(yù)計(jì)到2020 年，煤制天然氣產(chǎn)能將達(dá)到170 億立方米/年，煤制油產(chǎn)能將達(dá)到1300 萬噸/年，低階煤分質(zhì)利用產(chǎn)能達(dá)到1500 萬噸/年。公司在業(yè)內(nèi)率先布局煤化工市場，積極參與關(guān)鍵閥門國產(chǎn)化攻關(guān)，為客戶定制嚴(yán)酷工況下的煤化工專用閥門產(chǎn)品，未來有望充分受益“十三五”期間各地煤化工項(xiàng)目投資落地。
    ◆核電閥門業(yè)務(wù)厚積薄發(fā)，深耕國內(nèi)及歐洲市場：參照十三五規(guī)劃目標(biāo)，核電裝機(jī)缺口較大，預(yù)計(jì)未來5-10 年平均每年的需求量相當(dāng)于6-8 臺(tái)功率100 萬千瓦核電機(jī)組，對(duì)應(yīng)閥門市場規(guī)模約15 億元。公司進(jìn)入核電市場時(shí)間較晚，憑借過硬的產(chǎn)品質(zhì)量不斷取得突破，2016 年累計(jì)合同金額達(dá)到1.34 億元，市場份額快速提升。國內(nèi)業(yè)務(wù)持續(xù)深化與中廣核的合作，海外業(yè)務(wù)方面，公司成功進(jìn)入阿海琺供應(yīng)體系，取得英國欣克利角C 核電項(xiàng)目核島閥門訂單。
    ◆首次買入，目標(biāo)價(jià)22 元。下游油氣、化工、核電上行周期疊加，閥門需求迎來復(fù)蘇，公司產(chǎn)品競爭力強(qiáng)，綜合優(yōu)勢突出，我們看好公司長期發(fā)展能力，未來三年凈利潤復(fù)合增長率24%，給予公司2017 年36 倍PE，目標(biāo)價(jià)22 元，首次給予“買入”評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：國際油價(jià)持續(xù)下滑；國內(nèi)油氣管道及煉化項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期。