>> 興業(yè)證券-紐威股份（603699）核電閥門新銳，未來亮點紛呈-161219
| 上傳日期： |
2016/12/20 |
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pdf |
來源： |
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增持 |
作者： |
施名軒，成尚汶 |
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近年受限于油氣價格低迷，公司積極開拓核電、海工、超低溫等高端閥門市場。截至目前，公司 2016 年累計承接核電閥門訂單人民幣 1.34 億（含子公司，其中與中廣核累計承接核電閥門訂單人民幣 9372 萬元）。
海工閥門空間廣闊，公司擁有國內(nèi)首家海底球閥生產(chǎn)資質(zhì)。《中國制造2025》把海洋工程裝備和高技術(shù)船舶作為十大重點發(fā)展領(lǐng)域之一加快推進，明確了今后10 年的發(fā)展重點和目標(biāo)，為我國海洋工程裝備和高技術(shù)船舶發(fā)展指明了方向。在國產(chǎn)化的目標(biāo)下，公司積極研發(fā)深海閥門。2015年11 月，公司通過美國石油協(xié)會（以下簡稱“API”）的海底管道閥門標(biāo)準(zhǔn)（API-6DSS 標(biāo)準(zhǔn)）認(rèn)證，并取得了海底球閥（Subsea Ball Valves） 的生產(chǎn)資質(zhì)，成為中國首家擁有 API 6DSS 證書的閥門制造商。
公司海外市場在美洲中東占比較大，有望隨“一帶一路”打開中亞市場。公司目前六成以上收入來自海外，在美國專門設(shè)有三家公司負(fù)責(zé)美洲的銷售，在歐洲亞太、中東等分別擁有子公司，并在俄羅斯等地?fù)碛杏写?。但公司目前產(chǎn)品在中亞等“一帶一路”沿線國家的銷售占比還很少，未來有望乘“一帶一路”東風(fēng)，進一步拓展公司海外市場。
盈利預(yù)測及評級：公司不斷研發(fā)核電海工閥門等新產(chǎn)品，并持續(xù)提升產(chǎn)品在客戶中的占有率，隨著“一帶一路”，公司有望開拓更多海外市場。并且油價的提升有望帶來業(yè)績向上彈性，預(yù)計公司16-18 年EPS 分別為0.39/0.44/0.52 元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE 為44x/39x/32x，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：核電政策波動風(fēng)險，油價低于預(yù)期。
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