>> 興業(yè)證券-紐威股份（603699）斬獲HPC項目訂單，國內(nèi)首家打入歐洲核電市場-170119
| 上傳日期： |
2017/1/20 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
施名軒，成尚汶 |
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2017 年1 月 19日，公司與阿?，m就英國欣克利角 C 核電項目簽訂了供貨合同。此次公司中標(biāo)的產(chǎn)品大部分是用于核島的核級閥門，數(shù)量超過 2000 臺。公司緊跟國家“核電出?！钡牟椒ィㄟ^該訂單成為中國第一家進(jìn)入歐洲核島的供應(yīng)商，表明公司的核電閥門技術(shù)已經(jīng)獲得國際認(rèn)可，未來將充分受益于國內(nèi)外核電閥門市場的發(fā)展。
受益于油價回升，業(yè)績彈性值得期待。在 2016 年年末通過減產(chǎn)協(xié)議，油價終于在持續(xù)走低一年后重回 50 美元關(guān)口，并一度觸及逾一年半新高55.24 美元。油價上漲有望帶動油服設(shè)備投資，同時也將提升石化及煤化工等的經(jīng)濟性，進(jìn)而傳導(dǎo)到工業(yè)閥門需求。公司 70%以上的產(chǎn)品最終應(yīng)用于石油天然氣相關(guān)行業(yè)，近六成產(chǎn)品出口海外。我們判斷，公司短期受益于在核電國內(nèi)外市場的突破，中長期受益于油價回暖帶來下游行業(yè)固定資產(chǎn)投資改善背景下的業(yè)績向上彈性。
盈利預(yù)測及評級：公司是國內(nèi)閥門行業(yè)龍頭，并已成為眾多國際級最終用戶的合格供應(yīng)商。公司不斷加大海工閥門等新產(chǎn)品，并持續(xù)提升產(chǎn)品在客戶中的占有率，隨著“一帶一路”，公司有望開拓更多海外市場。并且油價的提升有望帶來業(yè)績向上彈性，預(yù)計公司 16-18 年 EPS 分別為0.39/0.44/0.52 元，對應(yīng)當(dāng)前股價 PE為 42x/37x/31x，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：核電政策波動風(fēng)險，核電核準(zhǔn)進(jìn)度低于預(yù)期。
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