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    17 年業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)：我們?cè)趫?bào)告《明年P(guān)VC 價(jià)格中樞預(yù)計(jì)在7000 元/噸》中判斷17 年P(guān)VC 沿海地區(qū)價(jià)格在7000 元/噸左右，中泰的PVC 價(jià)格預(yù)計(jì)在6500 元/噸。而燒堿和粘膠的下游需求旺盛，17 年也基本沒有新供給，目前的產(chǎn)品價(jià)格有望維持。因此公司三大主要產(chǎn)品17 年均價(jià)將比16 年更高，業(yè)績(jī)也有望進(jìn)一步提升。
    定增提升競(jìng)爭(zhēng)力：公司計(jì)劃定增募集39 億元投建新產(chǎn)能，包括33 萬噸/年特種PVC 材料，21 萬噸/年燒堿和60 萬噸電石。新項(xiàng)目投產(chǎn)后將優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升電石自給能力，對(duì)業(yè)績(jī)影響正面。
    財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
    我們上調(diào)公司17-18 年EPS 預(yù)測(cè)為1.33/1.42 元（原預(yù)測(cè)1.14/1.19 元），并增加19 年EPS 預(yù)測(cè)為1.51 元，按照可比公司13 倍估值給予目標(biāo)價(jià)17.29元（原目標(biāo)價(jià)16.98）和買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    PVC 供需改善不及預(yù)期；紡紗產(chǎn)業(yè)政策變化；粘膠景氣度下滑；紡織產(chǎn)能及銷售不及預(yù)期。