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我們看好Meta System 和華為后期合作對(duì)公司的業(yè)績、新客戶、規(guī)模效應(yīng)等方面的拉動(dòng)作用。
    Meta System 連獲高端客戶青睞，公司平臺(tái)價(jià)值凸顯
    Meta System 是得潤電子的子公司，在車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域已經(jīng)在歐洲耕耘多年。Meta System 的傳統(tǒng)客戶有寶馬、戴姆勒奔馳、菲亞特等全球領(lǐng)先汽車品牌，同時(shí)還在16 年和今年2 月相繼獲得標(biāo)致雪鐵龍、一汽大眾和上汽大眾的青睞，給公司的客源帶來新的突破，對(duì)公司未來主營業(yè)務(wù)增長及持續(xù)盈利能力的提升起到積極影響。公司的平臺(tái)戰(zhàn)略價(jià)值正逐步顯現(xiàn)，收獲期正在來臨。
    切入大客戶產(chǎn)業(yè)鏈，消費(fèi)電子有望突破性成長
    得潤電子是國內(nèi)領(lǐng)先的線束、連接件生產(chǎn)商，其USB Type-C 產(chǎn)品切入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，公司布局方面的產(chǎn)品與客戶平臺(tái)已經(jīng)成型，背后對(duì)接全球優(yōu)秀資源的整合平臺(tái)以及人員平臺(tái)已經(jīng)初步成型，未來將處于世界資源嫁接中國動(dòng)力的風(fēng)口，成長動(dòng)力充足。
    內(nèi)生+外延齊發(fā)力，四大業(yè)務(wù)條線多點(diǎn)開花
    我們一直強(qiáng)調(diào)，公司通過“內(nèi)生+外延”的戰(zhàn)略豐富“產(chǎn)品池”和“客戶池”，通過導(dǎo)通兩個(gè)池子，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品和客戶的良性互動(dòng)。近年來，公司在“汽車電子” +“新能源汽車” +“車聯(lián)網(wǎng)” +“Type-C”四大方面快速發(fā)展，隨著Type-C 普及加速、車聯(lián)網(wǎng)捷報(bào)頻傳、汽車電子和新能源汽車客戶進(jìn)一步完善，公司將重拾成長動(dòng)能，平臺(tái)效應(yīng)日漸凸顯。
    盈利預(yù)測及評(píng)級(jí)
    我們預(yù)計(jì)，公司2017 年將迎來收獲期，一方面，車端相關(guān)業(yè)務(wù)將會(huì)順次落地，另一方面，切入大客戶將會(huì)帶來明顯的業(yè)績拉動(dòng)效果。我們預(yù)計(jì)公司 17-18 年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為2.3 億、3.5 億元，EPS 分別為 0.51/0.78元，對(duì)應(yīng)PE 48.3/31.5 倍。我們看好公司未來在車聯(lián)網(wǎng)、汽車電子和消費(fèi)電子方面的業(yè)績增長，繼續(xù)推薦。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    車聯(lián)網(wǎng)市場發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；Type-C 行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。