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全年，經(jīng)紀、投行、資管、自營、利息收入占比分別為 36%、12%、11%、14%、23%。
    市場低迷傭金率下降導致經(jīng)紀業(yè)務收入下滑，但引流效果顯著市場份額提升：2016 年公司股基成交額 5.21 萬億，同比下滑44.4 %%，市場份額為 1.88%，雖然受市場整體低迷影響成交額大幅下滑，但市場份額同比提升。公司加速布局互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務，與奇虎 360 公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，引進互聯(lián)網(wǎng)金融專業(yè)人才，各渠道累計引流超過 26 萬戶。傭金率由 0.056%下降至 0.04%，略高于行業(yè)平均。全年實現(xiàn)經(jīng)紀業(yè)務收入 21.1 億元，同比下降55%，收入占比由 57%下降至 36%。
    債券、再融資規(guī)模大增，政策變化預計 17 年投行收入保持穩(wěn)?。汗就缎袠I(yè)務收入 6.9 億元，同比增長 32%，其中債券主承銷規(guī)模大幅增長76%至342億元，增發(fā)主承銷規(guī)模增長24%至93.7億元。
    2017 年受政策變化影響，預計再融資規(guī)?；蚴湛s，但 IPO 提速將帶來新的增量收入，正負相抵后預計投行業(yè)務整體收入維持穩(wěn)健。
    資管規(guī)模首次突破千億：公司總受托管理資產(chǎn)總規(guī)模 1089 億元，同比增長 68.53%。資管業(yè)務收入 6.29 億元，同比大幅增長 91%，資管收入占比大幅增加。公司積極創(chuàng)新，完成國內(nèi)首單傳統(tǒng)百貨類REITs 產(chǎn)品發(fā)行，為未來探索資產(chǎn)證券化新模式奠定了基礎。
    盈利預測及投資建議
    新理益集團第一大股東身份落地，公司市場化改革持續(xù)推進，各業(yè)務綜合實力穩(wěn)步提升。83  億定增落地彌補資本金劣勢，同時不超過 50 億可轉(zhuǎn)債發(fā)行正在有序推進，奠定資本金基礎助力業(yè)務發(fā)展，推動公司全面步入發(fā)展新紀元。預計 17、18、19 年凈利潤 22.43 億、25、28.26 億，對應 EPS 為 0.41、0.45、0.51 元。公司目前估值 2.05 倍 17PB，維持目標價 13.2 元/股, 維持“買入”評級。
    風險提示
    二級市場行情波動對券商業(yè)績和估值帶來雙重壓力。