久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

 
    固廢成為增長核心，進(jìn)軍危廢領(lǐng)域 
    2016年固廢收入13.3億元，增長33%，營收占比36%，毛利率40%，固廢業(yè)務(wù)已成為公司增長核心；垃圾焚燒處理385萬噸，增長25%，主要由于一廠改擴(kuò)建項(xiàng)目、創(chuàng)冠廊坊、惠安二期投產(chǎn)。垃圾焚燒發(fā)電規(guī)模、污泥處理規(guī)模、餐廚垃圾處理規(guī)模分別達(dá)到18350噸/日、1350噸/日、1150噸/日。創(chuàng)冠中國2016扣非凈利潤1.32億，較業(yè)績承諾低0.32億，主要由于廊坊、大連項(xiàng)目推遲投運(yùn)；2016年末廊坊項(xiàng)目已滿負(fù)荷運(yùn)營，大連項(xiàng)目預(yù)計(jì)2017年6月投產(chǎn)。公司收購漳州焚燒項(xiàng)目1000噸/日，哈爾濱、大慶、牡丹江餐廚垃圾項(xiàng)目550噸/日及糞便處理50噸/日。南海區(qū)固廢產(chǎn)業(yè)園首次異地復(fù)制，參股順控環(huán)投熱電項(xiàng)目34%股權(quán)，包括焚燒3000噸/日、污泥700噸/日，餐廚垃圾300噸/日，投運(yùn)后運(yùn)營公司由瀚藍(lán)環(huán)境參股70%。擬收購?fù)江h(huán)境70%股權(quán)，增加危廢處理能力22萬噸/年，威辰環(huán)境資質(zhì)尚在辦理中。
    階梯水價(jià)政策利好，污水廠網(wǎng)一體化擴(kuò)張是潛力點(diǎn)
    2016年供水收入8.6億元，增加23%，營收占比23%，毛利率24%；供水4.35億立方米，增長15%。主要由于新增樵南水務(wù)并表；2016年1月起南海區(qū)水價(jià)增加15%。2016年參與佛山市第二水源項(xiàng)目建設(shè)并增資西江公司。目前產(chǎn)能136萬立方米/日，預(yù)計(jì)2018年8月新投產(chǎn)產(chǎn)能25萬立方米/日。污水處理收入1.6億元，下降8%，營收占比4%，毛利率28%（下降5.6%）；處理污水1.58萬噸，降低4.9%。主要由于污水處理增值稅2015年7月起由免征調(diào)整為即征即退70%；污水處理廠來水不足。2016年增資瀚泓公司獲得南海區(qū)污水收集管網(wǎng)運(yùn)營權(quán)，打造污水處理廠網(wǎng)一體化；啟動平洲污水處理廠提標(biāo)改造及擴(kuò)建項(xiàng)目。目前產(chǎn)能56.3萬噸/日，預(yù)計(jì)2017年8月新投產(chǎn)產(chǎn)能4萬噸/日。
    燃?xì)馐杖肼越?，盈利預(yù)期穩(wěn)定 
    2016年燃?xì)馐杖?1.6億元，下降13%，營收占比32%，毛利率28%；燃?xì)夤?yīng)3.37億立方米，增長4.9%；液化氣供應(yīng)1.96萬噸，同比持平。公司抓住南海鋁型材行業(yè)推行清潔能源政策，拓展鋁型材企業(yè)天然氣轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.72億元，完成業(yè)績承諾。收購瀚藍(lán)能源70%股權(quán)，獲得江西樟樹市11個鎮(zhèn)街燃?xì)馓卦S經(jīng)營權(quán)。 
    盈利預(yù)測及投資建議 
    固廢和危廢項(xiàng)目是公司2017年核心增長點(diǎn)，垃圾焚燒和危廢行業(yè)處于快速增長期，順控環(huán)投熱電項(xiàng)目、威辰環(huán)境危廢布局、新增固廢和危廢訂單是公司今年看點(diǎn)。預(yù)計(jì)17/18/19年，公司歸母凈利潤分別為6.2億元、7.5億元、8.9億元，EPS分別為0.81元、0.98元、1.16元，對應(yīng)PE為18、15、12倍，參考可比公司估值，結(jié)合公司固廢、燃?xì)?、水?wù)結(jié)構(gòu)，給予"增持"評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示 
    順控環(huán)投熱電項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期，威辰環(huán)境資質(zhì)審批風(fēng)險(xiǎn)