久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，高端品種持續(xù)推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)升級(jí)更進(jìn)一步，戴維斯雙擊可期。維持2017-2018 年EPS 預(yù)測(cè)2.25/2.68 元，預(yù)計(jì)2019 年EPS 3.30 元，維持目標(biāo)價(jià)68.32 元，維持增持評(píng)級(jí)。
    二線品種快速增長(zhǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更為優(yōu)化。西藥制劑、中藥制劑、原料藥、診斷試劑板塊銷售收入分別增長(zhǎng)27.34%、9.29%、14.47%、21.13%,重點(diǎn)品種艾普拉唑、鼠神經(jīng)、促卵泡素、亮丙瑞林微球收入分別增長(zhǎng)52.34%、63.88%、25.82%、31.01%,2017 年有望保持快速增長(zhǎng)；參芪扶正收入增長(zhǎng)9.31%，占比進(jìn)一步下降至22.05％。各業(yè)務(wù)板塊毛利率均有提升，其中原料藥板塊提升顯著。新增研發(fā)費(fèi)用化支出2.91 億元，預(yù)計(jì)單抗公司2017年歸母口徑進(jìn)一步增加3000-4000 萬元費(fèi)用。此外公司計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值1.07 億元，占利潤(rùn)總額比例10.66%。
    原料藥有望貢獻(xiàn)彈性，生物藥推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。原料藥板塊近兩年一是通過調(diào)結(jié)構(gòu)，逐步用高毛利品種替代經(jīng)濟(jì)效益低的品種；二是滿產(chǎn)能，從而制造成本攤銷下降，中長(zhǎng)期戰(zhàn)略為升級(jí)轉(zhuǎn)型、規(guī)范生產(chǎn)，有望實(shí)現(xiàn)法規(guī)市場(chǎng)出口，盈利能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。短期公司消化道及生殖領(lǐng)域二線品種有望持續(xù)高速增長(zhǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，后有單抗制劑進(jìn)展持續(xù)催化；隨公司經(jīng)營(yíng)活力釋放，向生物制藥升級(jí)轉(zhuǎn)型有望加速。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：主力產(chǎn)品增速放緩風(fēng)險(xiǎn)；新品研發(fā)的不確定性