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鑒于前景轉(zhuǎn)好，我們將評(píng)級(jí)從賣出上調(diào)至持有。建議投資者在7.53 港幣或以下價(jià)位買入H 股，在12.61 人民幣或以下價(jià)位買入A 股。
    支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
    4 主要客戶中海油(883 HK/港幣8.93, 買入) 資本支出同比增加20-40%，公司將從中受益。最直接的影響是工作量增加。預(yù)計(jì)自升式鉆井平臺(tái)的日歷日使用率，將從2016 年的57%上升至71%，而同期半潛式鉆井平臺(tái)則從40%上升至59%。
    公司正在開(kāi)拓海外市場(chǎng)。年初至今，已經(jīng)在激烈競(jìng)爭(zhēng)下贏得全部三個(gè)大規(guī)模海外項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)。目前2017 年無(wú)合同鉆井平臺(tái)的數(shù)量已經(jīng)從10 個(gè)減少到6 個(gè)。技術(shù)運(yùn)營(yíng)，特別是油井服務(wù)部門，也已經(jīng)開(kāi)始在海外市場(chǎng)開(kāi)發(fā)方面取得突破。
    H 股相對(duì)于A 股折價(jià)較大，有助于支撐H 股股價(jià)。但是目前股價(jià)的上漲空間不足以給予買入評(píng)級(jí)。
    評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    油價(jià)暴跌，導(dǎo)致石油公司再次削減資本支出。
    鉆井平臺(tái)日費(fèi)率進(jìn)一步承壓。
    估值
    目前，我們預(yù)計(jì)公司將在2017 年取得收支平衡，因此將H股目標(biāo)估值從當(dāng)年市凈率的0.8 倍上調(diào)至1 倍。因此，將目標(biāo)價(jià)從6.42 港幣上調(diào)至8.28 港幣。
    此外，將A 股目標(biāo)價(jià)從11.10 人民幣上調(diào)至13.87 人民幣。估值基礎(chǔ)依然是3 個(gè)月平均A-H 溢價(jià)。自1 月底的上一份報(bào)告以來(lái)，溢價(jià)率從95%降至89%。