>> 太平洋證券-萬集科技（300552）三大產(chǎn)品系列前景廣闊，未來增長可期-170325
| 上傳日期： |
2017/3/28 |
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pdf |
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作者： |
張學 |
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隨著對產(chǎn)品性能和良好服務要求的進一步提高，公司擁有強大研發(fā)實力的優(yōu)勢和背靠資本資本市場的資金優(yōu)勢，將得到進一步凸顯，行業(yè)集中度有望進一步提高。
三大產(chǎn)品前景廣闊，未來增長可期：動態(tài)稱重產(chǎn)品主要用于公路的貨車計重收費和車輛超限檢測，根據(jù)政府的相關發(fā)展規(guī)劃，到2020年，全國高速公路建成數(shù)達到15萬公里，公路通車里程數(shù)達到500萬公里，隨著公路通車里程的快速增加，公路養(yǎng)護將面臨重大難題，而貨車超限對公路養(yǎng)護造成重大威脅，隨著政府對超限行為、管理執(zhí)法方式的進一步細化，將需要更多以及更高精度、更智能的設備作為執(zhí)法的支撐。公司作為此行業(yè)的領軍企業(yè)，有望得到進一步的發(fā)展；2014年全國高速公路ETC聯(lián)網(wǎng)正式啟動，2015年實現(xiàn)了全國29個省市聯(lián)網(wǎng)，2016年，ETC專用車道超過13000條，用戶數(shù)量突破4300萬，占比剛超過20%，與之可相比的是日本和韓國比例均超過70%，如果我國最終達到這一比例，則還有50%的市場空間(約1億輛)，市場空間廣闊，由于該行業(yè)要求較高，主要的幾家企業(yè)占據(jù)了大部分市場份額，公司2016年市場占有率20%，隨著市場規(guī)模的擴大和集中程度的進一步提高，公司作為該領域的龍頭企業(yè)，將迎來更快的發(fā)展；激光交調產(chǎn)品是新發(fā)展起來的一個行業(yè)，主要源于公路建設和管理部門精細化管理的需求，用于掌握各級公路的具體流量，交通流分布等，報告期內(nèi)，在全國建設了300多個激光檢測斷面，實現(xiàn)收入3,245.93萬元,產(chǎn)品覆蓋了28個省份，隨著社會對公路交通需求的不斷提升，該行業(yè)也隨著迎來了快速發(fā)展時期。
加大研發(fā)投入，夯實成長基礎：報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用為4,575.86萬元，同比增長29.5%。公司在市場前景良好的ETC和激光檢測方面開發(fā)了大量新產(chǎn)品，為2017年增長夯實了基礎。而且公司在車聯(lián)網(wǎng)、電子車牌上進行戰(zhàn)略性投入，進一步夯實了未來發(fā)展基礎。
投資建議：公司的行業(yè)未來前景良好，我們預計公司2017 年、2018 年的EPS 分別為1.11 元和1.34 元?；谝陨吓袛?，給予“增持”評級。
風險提示：交通行業(yè)發(fā)展不及預期，行業(yè)發(fā)展放緩等。
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