>> 安信證券-海利得(002206)產(chǎn)能擴張帶動業(yè)績持續(xù)高增長-170327
| 上傳日期： |
2017/3/28 |
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來源： |
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買入 |
作者： |
衡昆 |
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Q4 單季度減值計提6000 萬元，遠高于往年兩三千萬水平，考慮此因素影響，內(nèi)生增長更為強勁。
■新增產(chǎn)能促長期成長：高模低收縮絲擁有米其林、普利司通、大陸輪胎等一線客戶，安全帶絲進入全球四大汽車安全總成廠商供應(yīng)體系，安全氣囊絲全球首家產(chǎn)業(yè)化、具備極大成長空間。16 年公司擴產(chǎn)1.5萬噸高模低收縮絲、2 萬噸安全帶絲、2 萬噸安全氣囊絲，新產(chǎn)能釋放帶動公司業(yè)績再獲高增長，并為17 年奠定進一步向上基礎(chǔ)。
■環(huán)保石塑地板受益海外市場需求，國內(nèi)潛在空間較大：公司現(xiàn)有300萬平米石塑地板，不斷研發(fā)新品，可直接直接鋪在水泥地面、地磚、大理石等地面上不用膠水，不會打滑，用于二次裝修時不用將原來的地磚等鏟除，且質(zhì)地軟，貼合度高，大大降低鋪設(shè)成本。目前海外市場認可度較高，歐洲、美國和澳大利亞是主要的客戶聚集地，帶來公司業(yè)務(wù)新亮點。我國石塑地板目前消費占比僅為5%，與歐美發(fā)達國家30%相比有巨大的潛在空間。
■投資建議：我們預(yù)計公司2017-2019 年收入分別為32.6、40 和47.6億元，EPS 分別為0.78、0.97 和1.11 元，業(yè)績增速較快，給予買入-A 評級，目標價27.3 元，對應(yīng)17 年35 倍PE。
■風險提示：生產(chǎn)安全風險、客戶流失風險等
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