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公司擬每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.10 元（含稅）。
    ■毛利率下跌疊加成本剛性，凈利潤大幅下滑。2016 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入42.77 億元，同比下滑2.3%，主要原因是受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響，公司貨物吞吐量同比下滑0.3%。同時(shí)受人力成本、固定資產(chǎn)折舊等剛性成本的影響，公司毛利率下滑3.8%至16.9%，最終導(dǎo)致公司凈利潤同比下滑42.8%。但公司凈利潤相比2015 年（同比下滑46.2%）跌幅已經(jīng)收窄。
    ■遠(yuǎn)洋航線開通疊加“一帶一路”推進(jìn)，公司外貿(mào)吞吐量上漲明顯。2016年9 月中澳集裝箱航線開通，使得日照港成為澳大利亞與歐洲，中亞的海陸轉(zhuǎn)運(yùn)中心，來自“一帶一路”的陸路運(yùn)輸可以經(jīng)過日照港運(yùn)抵澳大利亞，日照港作為“一帶一路”沿線重要樞紐的地位得到進(jìn)一步強(qiáng)化。2016 年公司實(shí)現(xiàn)外貿(mào)貨物吞吐量17492 萬噸，同比上漲8.15%，新航線的開通預(yù)計(jì)將持續(xù)推動(dòng)公司外貿(mào)貨物吞吐量的上漲。
    ■瓦日線鐵路和日照港精鋼基地預(yù)計(jì)將進(jìn)一步提升港口貨物吞吐量。2016 年9 月瓦日線全線運(yùn)營，全年實(shí)現(xiàn)煤炭集港120.5 萬噸，2017年我們預(yù)計(jì)隨著瓦日線運(yùn)營的不斷成熟，其運(yùn)量將得到進(jìn)一步釋放。同時(shí)日照港精鋼基地項(xiàng)目一期工程預(yù)計(jì)將于2017 年中下旬完成投產(chǎn)，我們認(rèn)為精鋼基地的投產(chǎn)將提升公司鐵礦石、鋼材等大宗散貨業(yè)務(wù)的吞吐量。
    ■投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2017-2018年EPS分別為0.06元和0.06元，給予“增持-A”評(píng)級(jí)，六個(gè)月目標(biāo)價(jià)4.6元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：大宗商品需求不及預(yù)期等。