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其中，第4 季度營(yíng)業(yè)收入1.84 億元，同比增長(zhǎng)13.25%；Q4 凈利潤(rùn)8322 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)6.74%，第4 季度表觀凈利增速低于前3 季度。每股收益0.54 元，每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流0.48 元；公司擬每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.00 元（含稅）。
    2016 年年報(bào)回顧及分析：診斷試劑收入5.58 億元，同比增長(zhǎng)8.02%；診斷試劑的毛利率77.47%，同比僅略微下滑0.77 個(gè)百分點(diǎn)，在陽(yáng)光采購(gòu)、耗材兩票制等多重系統(tǒng)性壓力之下，公司的試劑仍以高品質(zhì)保持了較高定價(jià)能力。儀器收入0.87 億元，同比增長(zhǎng)85.09%，估計(jì)封閉化儀器（BS2000 和G92000）實(shí)現(xiàn)銷售18~20 臺(tái)左右，單臺(tái)儀器收入在80 萬(wàn)左右，配套使用的試劑收入將主要從今年開始并持續(xù)體現(xiàn)。去年中標(biāo)青海省人民醫(yī)院流水線一條，實(shí)現(xiàn)收入2870 萬(wàn)元，去年裝機(jī)完畢、預(yù)計(jì)今年開始體現(xiàn)試劑收入。其他業(yè)務(wù)收入2177 萬(wàn)元、同比增長(zhǎng)881.26%，主要來(lái)自雅培（國(guó)際）技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入2080 萬(wàn)元。公司整體毛利率下降3.68 個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是低毛利率的儀器收入大幅增長(zhǎng)，拉低整體毛利率水平。
    公司2017 年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告凈利潤(rùn)同比增速為-25%～+5 %，預(yù)計(jì)盈利4806 萬(wàn)元~6729萬(wàn)元：1、公司預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤(rùn)的影響為-182.76 萬(wàn)元，主要系新科研樓對(duì)原有固定資產(chǎn)報(bào)廢清理?yè)p失。2、公司說(shuō)明了2016 年Q1 收到了雅培支付給公司的技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入637 萬(wàn)元，而今年一季度沒有該項(xiàng)收入。公司2 月22 日公告了聘任雙赫女士（來(lái)自貝克曼）為公司分管銷售的副總，重點(diǎn)負(fù)責(zé)推進(jìn)封閉化診斷系統(tǒng)的銷售，我們認(rèn)為：經(jīng)過1 季度的銷售基礎(chǔ)夯實(shí)，今年二季度有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。
    我們重申看好公司外延收購(gòu)和內(nèi)生增長(zhǎng)逐季加快，重申買入評(píng)級(jí)：我們認(rèn)為雅培去年支付給公司的2080 萬(wàn)元的技術(shù)授權(quán)費(fèi)在今年前三季度可能是短期的小干擾因素，我們更應(yīng)關(guān)注的是公司內(nèi)生式增長(zhǎng)和外延并購(gòu)：1、封閉式生化診斷系統(tǒng)今年有望銷量100 臺(tái)，對(duì)應(yīng)新增5000 萬(wàn)元左右銷售額和2500 萬(wàn)元左右的凈利潤(rùn)、小而密膽固醇（獨(dú)家高端產(chǎn)品）有望實(shí)現(xiàn)5000 萬(wàn)元左右銷售和2000 多萬(wàn)元凈利潤(rùn)，這兩大利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)都將呈現(xiàn)增速逐季加快。2、雅培（國(guó)際）去年從公司獲得技術(shù)授權(quán)的55 種產(chǎn)品正在準(zhǔn)備申報(bào)歐美認(rèn)證，有望在Q4 產(chǎn)生利潤(rùn)貢獻(xiàn)，大銷售貢獻(xiàn)將在2018 年全面體現(xiàn)。3、去年3 月與羅氏的戰(zhàn)略合作，從今年3 月開始獲得加強(qiáng)和突破。不考慮外延，我們維持預(yù)測(cè)公司2017~2019 年公司凈利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)27%/25/23%，EPS 0.69 /0.86 /1.06元，今年預(yù)測(cè)PE28 倍，估值明顯低于同業(yè)公司。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1 季度短期業(yè)績(jī)低于預(yù)期。