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    在手BT&BOT 融資業(yè)務(wù)毛利率高、盈利能力強(qiáng)，顯著增厚公司業(yè)績。
    ◆ 公司“一帶一路”區(qū)位優(yōu)勢明顯，海外業(yè)務(wù)以基建+礦業(yè)為主：公司地處四川成都，業(yè)務(wù)范圍涵蓋湖北/重慶/湖南/貴州/新疆/西藏等中西部地區(qū)，在“一帶一路”戰(zhàn)略中區(qū)位優(yōu)勢顯著，在四川省綜合交通樞紐建設(shè)中獲取訂單能力較強(qiáng)。海外方面，公司以基建+礦業(yè)為主要拓展方向，在非洲、北歐、太平洋及東南亞區(qū)域的業(yè)務(wù)拓展較為深入。
    ◆ 積極拓展新興業(yè)務(wù)，夯實(shí)公司基建主業(yè)：
    公司在物流貿(mào)易與地下管廊方面開辟新的業(yè)務(wù)。物流貿(mào)易方面，公司以基建原材料為主要貿(mào)易物資，有利于保障公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展以及降低工程采購和運(yùn)輸成本；地下管廊方面，公司與上海市政工程設(shè)計(jì)研究總院組成聯(lián)合體中標(biāo)項(xiàng)目，助力公司積累地下管廊相關(guān)設(shè)計(jì)和建設(shè)經(jīng)驗(yàn)。
    ◆ 估值與評級：
    “十三五”基建投資持續(xù)增長，PPP 助推中西部省份基建井噴，公司作為鐵投集團(tuán)核心平臺、兼具“一帶一路”核心區(qū)位優(yōu)勢，基本面經(jīng)營持續(xù)向好，積極開拓西部與海外基建市場。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年歸母凈利潤為12.0/13.7/16.9 億元，對應(yīng)EPS 為0.40/0.45/0.56 元，目標(biāo)價(jià)5.85元，對應(yīng)2017 年13 倍PE。首次覆蓋，給予“買入”評級。
    ◆ 風(fēng)險(xiǎn)提示：PPP 項(xiàng)目落地率不及預(yù)期；BOT 項(xiàng)目增長率不及預(yù)期；海外礦產(chǎn)資源收益率不及預(yù)期。