>> 中信建投-世茂股份(600823)商業(yè)再獲強化 轉(zhuǎn)型協(xié)同共進(jìn)-170327
| 上傳日期： |
2017/3/29 |
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來源： |
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買入 |
作者： |
陳慎 |
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展望2017年，公司有望逐漸走出結(jié)算結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，繼續(xù)保持利潤的穩(wěn)定增長。報告期內(nèi)公司實現(xiàn)銷售收入149.3 億，同比下降15.6%，公司今年銷售主要來源于北京、廈門集美、石獅和青島等區(qū)域的貢獻(xiàn)。16 年公司銷售均價達(dá)到1.72 萬元/平方米，同比增長41%，創(chuàng)下歷史以來新高，是16 年亮點之一，也保障公司未來結(jié)算利潤率的企穩(wěn)回升。
擴張意愿回升，融資再獲改善：擴張方面，公司去年補貨需求明顯回升，截止目前公司持有土儲約1000 萬平，主要分布在長三角、環(huán)渤海和海西區(qū)域的二三線城市，且成本優(yōu)勢突出。因公司去年擴張力度有所回升，公司短債壓力有所上升，但凈負(fù)債率有所改善。此外世茂集團去年創(chuàng)新融資方式，拓展融資渠道，先后完成了購房尾款證券化和酒店資產(chǎn)證券化項目，公司有望借助集團經(jīng)驗，未來在資產(chǎn)證券方面有所努力和拓展，進(jìn)一步增強公司融資實力，為公司在產(chǎn)業(yè)布局和轉(zhuǎn)型方面提供充裕杠桿空間。
強化商業(yè)優(yōu)勢 借力保險轉(zhuǎn)型：去年公司順利完成深圳前海世茂金融中心項目、杭州世茂智慧之門項目、南昌世茂商業(yè)項目的收購工作，再度增強公司商業(yè)資源稟賦，截止2016 年末公司持有的經(jīng)營性物業(yè)面積已達(dá)116 萬平。在轉(zhuǎn)型方面，公司從去年開始就確定了大金融的轉(zhuǎn)型方向，2016 年公司成功籌建匯邦人壽保險股份有限公司，進(jìn)一步充實公司在保險領(lǐng)域內(nèi)的實力，為公司金融板塊充實基礎(chǔ)。此外公司10 月份出資1.8 億，認(rèn)購銘耀資產(chǎn)基金份額，公司本次認(rèn)購基金份額，有助于進(jìn)一步完善公司的產(chǎn)業(yè)布局、拓展多元產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑、加速公司轉(zhuǎn)型進(jìn)展
盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計公司16-17 年EPS 分別為0.83、0.88 元，維持“買入”評級。
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