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    評(píng)論：
    1、湘江紙業(yè)停產(chǎn)&駿泰剝離致收入大度減少，行業(yè)高景氣助力四季度業(yè)績大增包裝用紙實(shí)現(xiàn)收入0.88 億元，同比減少80.3%；印刷用紙實(shí)現(xiàn)收入30.06 億元，同比減少1.6%；工業(yè)用紙實(shí)現(xiàn)收入4.68 億元，同比減少3.3%；辦公用紙實(shí)現(xiàn)收入27.46 億元，同比減少9.3%；商品漿板實(shí)現(xiàn)收入6.08 億元，同比減少49.1%。
    包裝用紙營收大幅降低的主要原因是子公司湘江紙業(yè)停產(chǎn)搬遷，而商品漿板營收大度下降的原因是2015 年公司剝離了子公司駿泰漿紙生產(chǎn)的商品漿板的業(yè)務(wù)所致。公司在2016 年全方位收縮各紙種的產(chǎn)銷量，為將來定增實(shí)施后公司的積極轉(zhuǎn)型做準(zhǔn)備，四季度受益于全行業(yè)高景氣，公司的造紙主業(yè)盈利能力持續(xù)提升，助力公司全年扭虧為盈。
    2、收購凱勝園林將獲環(huán)保PPP 資質(zhì)，大股東國企改革龍頭助力公司訂單獲取2016 年11 月公司定增方案過會(huì)，以6.46 元/股價(jià)格募集資金22.9 億元，用于收購凱勝園林和補(bǔ)充流動(dòng)資金，目前靜待取得批文完成發(fā)行，本次定增實(shí)施后，公司一方面獲得了新增園林工程施工、園林景觀規(guī)劃設(shè)計(jì)、綠化養(yǎng)護(hù)等業(yè)務(wù)，另一方面公司取得了環(huán)保PPP 資質(zhì)，未來可以參與環(huán)保PPP 項(xiàng)目。公司大股東誠通集團(tuán)是國有資本運(yùn)營公司試點(diǎn)，岳陽林紙作為誠通集團(tuán)旗下運(yùn)營環(huán)保PPP 項(xiàng)目的平臺(tái)，依靠大股東的政府關(guān)系和凱勝園林的優(yōu)秀資質(zhì)有望持續(xù)獲得PPP 訂單，公司環(huán)保PPP 業(yè)務(wù)將成為公司新的盈利增長點(diǎn)。
    3、未來兩年明確增長，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)
    傳統(tǒng)主業(yè)方面，我們看好造紙全行業(yè)的景氣度，公司有望延續(xù)四季度單季的良好經(jīng)營業(yè)績。環(huán)保PPP 方面，我們看好公司定增項(xiàng)目實(shí)施后，公司獲取訂單和運(yùn)營PPP 項(xiàng)目的能力，PPP 業(yè)務(wù)有望成為公司新的業(yè)績增長點(diǎn)。預(yù)計(jì)公司考慮增發(fā)攤薄和收購凱勝園林后的PPP 業(yè)務(wù)收入后，2017、2018、2019 年凈利潤分別為3.53、5.68、6.50 億元，業(yè)績分別同比增長1151%、61%、15%,，維持 “強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。