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    租金水平平穩(wěn)，北門二店、南門三店帶動公司收入與業(yè)績增長
    公司收入和利潤增長的主要原因是北門二店于2015 年6 月建成投入運營，以及南門三店賣場于2015 年7 月建成、配套辦公樓于2015 年12 月建成并相繼投入運營，相應市場租賃費及市場服務費等增加所致。分業(yè)務看，報告期內市場租賃業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入5.21 億元，同比增長22.62%，毛利率為54.37%，同比減少2.40 個百分點；市場服務業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入6.67億元，同比增長16.75%，毛利率為82.31%，同比增加0.18 個百分點。從毛利率水平看，公司整體租金水平保持相對平穩(wěn)。
    受益于公司上市募資，期間費用率進一步下降
    公司期間費用率進一步下降， 銷售/ 管理/ 財務費用率分別為0.26%/3.87%/2.22%，分別同比變動-0.01/-0.16/-2.02 個百分點，其中財務費用率下降主要系公司上市募集資金，提前償還銀行貸款所致。
    本土競爭力強大，外拓項目或將帶動公司業(yè)績增長
    截止報告期末，公司在成都市共經營有六個專業(yè)市場，市場經營面積85.26萬平方米，入駐商戶2,600 余戶，在成都市內遠超紅星美凱龍、居然之家等競爭對手。從財務數(shù)據(jù)上看，公司期間費用率顯著低于紅星美凱龍，扣非后凈利率則大幅優(yōu)于對手，盈利能力強大。公司未來計劃復制其經營模式對外擴張，或更多采用收購參股、委托加盟等輕資產模式，將富森美成熟先進的經營管理模式與理念對外輸出，與當?shù)丶揖咏ú馁u場合作共贏。外拓項目有望帶動公司未來業(yè)績增長。
    維持公司 “ 增持”評級
    不考慮外拓項目， 我們預計公司2017-2019 年營業(yè)收入分別為13.21/14.27/15.13 億元，歸母凈利潤分別為6.15/6.77/7.23 億元，分別同比增長10.71%/10.06%/6.71%；公司本土競爭力強大，盈利能力突出，對外拓張前景可期。此外公司自有物業(yè)重估價值約300 億元，為目前市值提供了一定安全邊際。維持公司“增持”評級，建議投資者積極關注。
    風險提示：：成都市房地產調控加緊；公司在建及外拓市場進度低于預期。