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收入增長的主要原因：電商渠道銷售收入同比大幅增長（YoY+44%）。業(yè)績基本符合預(yù)期。
    個人護(hù)理小家電龍頭，受益于消費(fèi)升級，業(yè)績有望保持穩(wěn)定增長公司主力產(chǎn)品電動剃須刀、電吹風(fēng)等的市場占有率穩(wěn)居市場前列，占據(jù)國內(nèi)中低端市場，公司作為個人護(hù)理小家電龍頭，受益于小家電消費(fèi)升級，公司利用其品牌、渠道的優(yōu)勢，有望實(shí)現(xiàn)：1）市場份額的提升；2）產(chǎn)品均價的提升，2016 年剃須刀均價提升10%，未來包括剃須刀在內(nèi)的產(chǎn)品均價均有望獲得提升。我們認(rèn)為，2017 年公司業(yè)績將保持穩(wěn)定增長。
    新品的推進(jìn)，有望為公司帶來新的增長點(diǎn)
    在保持優(yōu)勢產(chǎn)品龍頭優(yōu)勢的同時，公司積極推出新品：1）美容小家電：如電動牙刷、潔面儀等正在積極研發(fā)中；2）家居生活小家電：空氣凈化器、加濕器等，新品計(jì)劃2017 年陸續(xù)上市，新品的推出有望為公司帶來新的增長點(diǎn)。
    個人護(hù)理小家電龍頭，業(yè)績穩(wěn)步增長，“謹(jǐn)慎增持”評級公司作為個人護(hù)理小家電龍頭，受益于小家電消費(fèi)升級，我們預(yù)計(jì)2017-2019 年凈利潤為7.7、9.3 和11.1 億元（同比增速分別為25%、21%、19%），對應(yīng)2017 年P(guān)E 為27 倍，給予“謹(jǐn)慎增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    內(nèi)銷需求低迷；新品拓展不力。