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    全球產(chǎn)能東移疊加消費(fèi)電子巨頭創(chuàng)新，本土PCB 分享新周期紅利蘋果作為整個(gè)消費(fèi)電子行業(yè)的創(chuàng)新引領(lǐng)者，歷次技術(shù)革新都給產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)了巨大的重構(gòu)機(jī)遇。具體到PCB，我們判斷iPhone8 此次大概率將導(dǎo)入類載板新技術(shù)，從而開啟新一輪主板革命。此番美日臺(tái)龍頭廠商轉(zhuǎn)供高階類載板后，蘋果HDI、多層板供應(yīng)鏈或?qū)㈤_辟新賽道，產(chǎn)品線重構(gòu)疊加全球產(chǎn)能東移大背景，產(chǎn)業(yè)鏈將引來(lái)新的切入機(jī)遇。公司作為少數(shù)幾家大陸蘋果鏈公司，在蘋果創(chuàng)新周期中將迎來(lái)加速成長(zhǎng)機(jī)遇，完成由量變到質(zhì)變的成長(zhǎng)升級(jí)換擋。
    新舊動(dòng)能交替，汽車電子孕育增長(zhǎng)新藍(lán)海
    當(dāng)前在ADAS 和新能源車雙輪驅(qū)動(dòng)下，汽車電子市場(chǎng)迅速擴(kuò)張，在聯(lián)網(wǎng)、娛樂(lè)、節(jié)能和安全四大趨勢(shì)牽引下，單車電子化程度不斷提升契合了汽車行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展方向，汽車PCB 的成長(zhǎng)趨勢(shì)非常明確。值此PCB 下游新舊動(dòng)能交替、需求增速換擋之際，我們看好以特斯拉為標(biāo)桿的汽車電子將孕育出PCB 增長(zhǎng)新藍(lán)海。公司作為先行者，深耕汽車電子大藍(lán)海，先發(fā)搶占全球一流廠商份額，春種秋收，汽車電子紅利將孕育公司未來(lái)成長(zhǎng)新動(dòng)能。
    投資建議
    我們預(yù)計(jì)公司16-18 年的EPS 分別為1.18/1.51/1.89 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為27.2/21.3/17.0。值此蘋果創(chuàng)新大年及國(guó)內(nèi)外汽車電子加速滲透之際，看好公司全球領(lǐng)先的高階PCB 業(yè)務(wù)布局，有望在本輪技術(shù)創(chuàng)新疊加產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移中收獲先機(jī)，把握成長(zhǎng)新動(dòng)能，實(shí)現(xiàn)公司整體成長(zhǎng)的升級(jí)換擋，從“青蘋果”變成“紅蘋果”，給予買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    PCB 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、新技術(shù)研發(fā)低于預(yù)期，滲透進(jìn)度低于預(yù)期、汽車電子化進(jìn)程低于預(yù)期、大客戶進(jìn)展低預(yù)期影響訂單。