>> 廣發(fā)證券-昊志機(jī)電（300503）新產(chǎn)品持續(xù)升級，向更全面的零部件平臺布局-170331
| 上傳日期： |
2017/3/31 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅立波，劉芷君 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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同時，2017 年一季度預(yù)計實(shí)現(xiàn)凈利潤1090-1285 萬元，同比增長67.38%-97.32%。
受益下游消費(fèi)電子行業(yè)高景氣度，業(yè)務(wù)規(guī)模與盈利能力顯著提升公司下游主要是3C 消費(fèi)電子行業(yè)，下游客戶主要是3C 加工設(shè)備企業(yè)，包括富士康、遠(yuǎn)洋翔瑞、大宇精雕、沈陽機(jī)床、創(chuàng)世紀(jì)等設(shè)備企業(yè)。消費(fèi)電子行業(yè)主要以金屬加工、金屬雕銑和玻璃加工為主。2016 年受益于鉆攻中心、高速加工中心主軸放量，公司主軸產(chǎn)品大幅度增長52.07%，分產(chǎn)品來看，公司主軸、轉(zhuǎn)臺、零配件的占比分別為79.09%、5.74%和15.17%。公司在3C 行業(yè)不斷開拓新客戶，提升市占率，并且在眾多機(jī)型上實(shí)現(xiàn)了對日本、臺灣企業(yè)的替代。
新產(chǎn)品持續(xù)升級，向更全面的核心零部件平臺業(yè)務(wù)布局
公司一直以來立志于研發(fā)，報告期內(nèi)公司新產(chǎn)品逐步放量，新產(chǎn)品包括直聯(lián)主軸、轉(zhuǎn)臺、車床和磨床主軸等，去年公司新產(chǎn)品轉(zhuǎn)臺業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)1899 萬元，業(yè)務(wù)占比達(dá)到6%，今年轉(zhuǎn)臺產(chǎn)品將實(shí)現(xiàn)批量化供應(yīng)。此外，公司公司還穩(wěn)步向數(shù)控機(jī)床和工業(yè)機(jī)器人等高端裝備的其他核心功能部件領(lǐng)域橫向擴(kuò)張，目前直線電機(jī)、機(jī)器人減速機(jī)處于樣機(jī)制作階段。
投資建議：我們預(yù)測公司2017-2019 年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入513、741 和1003百萬元，EPS 分別為1.03、1.45、1.94，對應(yīng)的PE 水平分別為57x/40x/30x。
公司是國內(nèi)電主軸領(lǐng)域行業(yè)龍頭，未來受益于國產(chǎn)替代和未來消費(fèi)電子新趨勢，我們繼續(xù)給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游行業(yè)需求不可持續(xù)；進(jìn)口替代進(jìn)程不及預(yù)期；新產(chǎn)品放量不及預(yù)期。
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